تحلیل بنیادی شاخص فصل آلت‌کوین‌ها – 5 آبان 1405
5 آبان 1405
دستیار بازارهای مالی ایگل
تحلیل بنیادی بازارهای رمز ارز – 5 آبان 1405
بیت‌کوین در آستانه تصمیم فدرال رزرو؛ بازار رمزارز میان نفت گران، نرخ بهره بالا و تنش ایران و آمریکا
نگاهی کلی به وضعیت بازار
بیت‌کوین در روزهای اخیر برای چند ساعت به زیر ۸۰ هزار دلار رفت و امروز حوالی همین سطح معامله می‌شود. این قیمت حدود ۳ تا ۴ درصد کمتر از یک هفته پیش و حدود ۳۶ درصد پایین‌تر از سقف تاریخی ۱۲۶ هزار دلاری اکتبر ۲۰۲۵ است. در عین حال، نسبت به کف حوالی ۶۰ هزار دلاری ماه ژوئن همچنان بازیابی قابل‌توجهی دیده می‌شود. بازار این روزها در حالت انتظار است. تصمیم فدرال رزرو فردا اعلام می‌شود، قیمت نفت بالاست و پرونده ایران و آمریکا هر لحظه می‌تواند مسیر تازه‌ای پیدا کند.
بررسی شرایط بنیادی و جریان سرمایه
چرا بیت‌کوین از اوج هفته گذشته عقب نشست؟
بیت‌کوین هفته گذشته تا حدود ۸۴ هزار و ۶۰۰ دلار بالا رفت، اما با فروش سنگین در بخشی از سهام فناوری و نگرانی درباره هزینه‌های کلان هوش مصنوعی، سرمایه‌گذاران از دارایی‌های پرریسک فاصله گرفتند. بیت‌کوین هم در این چرخش عقب نشست و در ماه جاری حدود ۴ درصد افت کرده است. این همبستگی با بازار سهام نشان می‌دهد که رمزارزها هنوز بیش از آنکه مسیر مستقلی داشته باشند، تابع حال‌وهوای کلی بازارهای ریسکی هستند.
وضعیت صندوق‌های اسپات بیت‌کوین
آمار صندوق‌های اسپات تصویر مختلطی دارد. در مجموع هفته گذشته حدود ۳۰۱ میلیون دلار ورودی خالص ثبت شد و روند دو هفته خروج سرمایه متوقف شد. بخش عمده این ورودی به صندوق بلک‌راک تعلق داشت. اما پنجشنبه و جمعه روی هم حدود ۷۷۰ میلیون دلار خارج شد و دوشنبه دوباره حدود ۱۱۰ میلیون دلار وارد صندوق‌ها شد. جمع جریان سرمایه از ابتدای سال ۲۰۲۶ هم به‌دلیل همین ورودی‌ها اندکی مثبت شده است. این رقم‌ها کوچک‌اند و هنوز نمی‌توان آنها را نشانه بازگشت جدی تقاضای نهادی دانست.
نشانه‌ای که باید با احتیاط دنبال شود
یک روز در هفته گذشته حدود ۲٫۶ میلیارد دلار بیت‌کوین به صرافی‌ها منتقل شد. این بزرگ‌ترین رقم از ماه آوریل بوده است. انتقال سکه به صرافی معمولاً با احتمال فروش بیشتر همراه است، اما به‌تنهایی دلیل کافی برای نتیجه‌گیری نیست و باید در کنار جریان صندوق‌ها و واکنش قیمت دیده شود.
سطوح مهمی که بازار روی آنها حساس است
بیشتر تحلیلگران محدوده ۷۵ تا ۷۶ هزار دلار را حمایت مهم و ناحیه ۸۲ هزار و ۵۰۰ دلار را مقاومت نزدیک می‌دانند. بازگشت پایدار به بالای این مقاومت می‌تواند احتمال ساخته شدن کف را تقویت کند. اگر قیمت به‌طور پایدار زیر ۷۹ هزار دلار بماند، آن سناریو به تأخیر می‌افتد.
تأثیر عوامل اقتصادی و ژئوپلیتیکی
فدرال رزرو و نرخ بهره
فدرال رزرو در سپتامبر برای نخستین بار از سال ۲۰۲۳ نرخ بهره را ۰٫۲۵ درصد افزایش داد و اکنون بازه هدف ۳٫۷۵ تا ۴ درصد است. رأی‌گیری آن جلسه به‌اتفاق بود و رئیس بانک مرکزی، کوین وارش، تأکید کرد که تورم همچنان بیش از حد بالاست. آخرین شاخص ترجیحی فدرال رزرو برای ماه آگوست، تورم هسته‌ای را حدود ۳ درصد و تورم کل را ۳٫۴ درصد نشان داد. برای جلسه فردا، چهارشنبه ۲۸ اکتبر، اغلب کارشناسان ثابت ماندن نرخ را پیش‌بینی می‌کنند. برخی نزدیکی انتخابات میان‌دوره‌ای سوم نوامبر را هم عاملی برای احتیاط می‌دانند. نکته اصلی لحن بیانیه و سخنان وارش است و اینکه آیا نشانه‌ای از افزایش دیگر در دسامبر داده می‌شود یا نه.
داده‌های مهم بعد از تصمیم فدرال رزرو
شاخص PCE و آمار رشد اقتصادی آمریکا روز بعد از جلسه منتشر می‌شود و می‌تواند انتظارات را دوباره جابه‌جا کند. بازار با این پرسش روبه‌رو است که آیا تورم واقعاً در مسیر کاهش است یا فدرال رزرو مجبور می‌شود سیاست انقباضی را ادامه دهد. تا وقتی این ابهام باقی است، دارایی‌های پرریسک مثل رمزارزها از سیاست پولی حمایت چندانی نمی‌گیرند.
بازده اوراق خزانه و شاخص دلار
بازده اوراق ده‌ساله آمریکا حدود ۴٫۹۷ تا ۴٫۹۹ درصد است. این رقم اوایل ماه بالای ۵٫۳ درصد بود و عقب‌نشینی اخیر آن با افزایش تقاضا برای اوراق دولتی همراه شد. بازده اوراق سی‌ساله هم حدود ۵٫۳ درصد است. شاخص دلار حوالی ۱۰۱٫۶ تا ۱۰۱٫۹ ایستاده و فشار کمی روی آن وارد شده است. بانک‌های مرکزی اروپا و ژاپن هم این هفته انتظار می‌رود نرخ‌ها را ثابت نگه دارند.
قیمت نفت و فشار بر تورم
نفت برنت دوشنبه حدود ۱۱۵ دلار بود، پس از آنکه هفته گذشته به بالاترین سطح شش‌ماهه رسید. نفت وست تگزاس اینترمدیت هم حوالی ۱۰۲ دلار معامله شد. قیمت‌های انرژی از دو مسیر به بازار رمزارز فشار می‌آورند. نخست اینکه نگرانی از تورم را زنده نگه می‌دارند و امید به کاهش نرخ بهره را کم می‌کنند. دوم اینکه رشد اقتصاد جهانی را تهدید می‌کنند. طلا هم پس از افت شدید هفته قبل، دوباره بالای ۴ هزار دلار برگشته است.
تنش ایران و آمریکا و ریسک ژئوپلیتیکی
گزارش‌ها نشان می‌دهد تنگه هرمز همچنان نقطه حساس منطقه است و تفاهم‌نامه ماه ژوئن برای پایان جنگ عملاً متوقف مانده. دونالد ترامپ گفته به‌زودی تصمیم می‌گیرد که توافق کند یا عملیات نظامی را از سر بگیرد. در همین حال نمایندگان عربستان، ترکیه و پاکستان با مقام‌های تهران دیدار کرده‌اند و میانجی‌گری قطر هم در جریان است. بنا بر گزارش‌ها نیروهای آمریکایی آمادگی دارند ظرف ۹۶ ساعت پس از صدور دستور وارد عمل شوند و برخی ارزیابی‌ها احتمال هر اقدام را پس از انتخابات میان‌دوره‌ای بیشتر می‌دانند. این موارد گزارش و ارزیابی‌اند و هنوز تصمیم نهایی اعلام نشده است. با این حال، بازار نفت و دارایی‌های ریسکی به همین عدم قطعیت واکنش نشان می‌دهند.
وضعیت اتریوم و آلت‌کوین‌ها
ضعف اتریوم نسبت به بیت‌کوین
اتریوم حدود ۲٬۳۳۰ دلار معامله می‌شود. این قیمت حدود ۱۲ تا ۱۳ درصد کمتر از ابتدای اکتبر و حدود نیمی از سقف تاریخی آن است. نخستین حمایت نزدیک حوالی ۲٬۳۱۳ دلار، کف ۱۵ اکتبر، قرار دارد. بسته شدن روزانه زیر آن می‌تواند کف ماهانه تازه‌ای بسازد.
جریان سرمایه در صندوق‌های اتریوم و سولانا
صندوق‌های اسپات اتریوم همچنان با خروج سرمایه روبه‌رو هستند و دوشنبه حدود ۸۸٫۶ میلیون دلار از آنها خارج شد. صندوق‌های سولانا هم در ماه جاری حدود ۶۸ میلیون دلار خروج داشته‌اند. در مقابل، صندوق‌های ریپل ورودی کوچکی ثبت کرده‌اند. این تفاوت نشان می‌دهد سرمایه نهادی فعلاً بیت‌کوین را ترجیح می‌دهد.
دامیننس بیت‌کوین و شاخص فصل آلت‌کوین
دامیننس بیت‌کوین در آخرین داده‌های تأییدشده حدود ۵۹ تا ۶۰ درصد است و شاخص فصل آلت‌کوین در هیچ‌یک از منابع به آستانه ۷۵ نزدیک نیست. درباره دامیننس تتر داده معتبر و به‌روزی پیدا نشد و به همین دلیل عددی ذکر نمی‌شود. با این شرایط هنوز زود است که از آغاز آلت‌سیزن صحبت کنیم.
جمع‌بندی: بازار دقیقاً در چه وضعیتی است؟
وضعیت فعلی بازار
بازار فعلاً در فاز تثبیت با سوگیری محتاطانه است، نه صعودی و نه در یک ریزش تازه. بیت‌کوین میان حمایت ۷۵ تا ۷۶ هزار دلار و مقاومت ۸۲ تا ۸۵ هزار دلار نوسان می‌کند. جریان سرمایه نهادی کمی مثبت است اما هنوز برای شروع یک روند پایدار قدرت کافی ندارد. اتریوم و آلت‌کوین‌ها ضعیف‌ترند.
سناریوی محتمل
محتمل‌ترین سناریو ادامه نوسان در همین محدوده تا روشن شدن چند رویداد مهم است. اگر فدرال رزرو لحن میانه‌ای داشته باشد، نفت آرام بماند و ورودی صندوق‌ها ادامه پیدا کند، بیت‌کوین می‌تواند دوباره به ناحیه ۸۲ تا ۸۵ هزار دلار برگردد. در سناریوی منفی، سیگنال جدی از افزایش نرخ در دسامبر، جهش دوباره نفت، افت سهام فناوری یا تشدید درگیری نظامی می‌تواند قیمت را به حوالی ۷۵ هزار دلار و حتی پایین‌تر بکشاند.
عواملی که مسیر بعدی را تعیین می‌کنند
مهم‌ترین عوامل ماه پیش‌رو عبارت‌اند از تصمیم و لحن فدرال رزرو، آمار تورم و رشد اقتصادی، انتخابات سوم نوامبر، قیمت نفت و مسیر تنش با ایران. این نوشته پیش‌بینی قطعی نیست و شرایط می‌تواند با هر خبر تازه تغییر کند.
این پست را به اشتراک بگذارید:
نوشته های مرتبط
شاخص ترس و طمع بازارهای رمز ارز
