بازار انرژی؛ نفت وارد فاز تعادل شده است

بازار نفت نسبت به اوج‌های ثبت‌شده در دوره تنش‌های خاورمیانه، اصلاح قابل توجهی را تجربه کرده است.

بازگشایی تنگه هرمز، افزایش تردد نفتکش‌ها و امید به بازگشت تدریجی صادرات ایران باعث شده نگرانی درباره کمبود عرضه کاهش یابد. در حال حاضر نفت برنت در محدوده حدود ۷۲ دلار و نفت WTI در محدوده ۶۹ تا ۷۰ دلار معامله می‌شود که نسبت به اوج‌های بحران فاصله قابل توجهی دارد.

از دید بنیادی، چند عامل بازار نفت را هدایت می‌کنند:

• کاهش ریسک اختلال در عرضه خاورمیانه
• احتمال افزایش صادرات نفت ایران در صورت پیشرفت مذاکرات
• نگرانی از رشد نه‌چندان قوی اقتصاد چین و کاهش تقاضا
• تصمیمات آینده اوپک‌پلاس درباره مدیریت عرضه

در مجموع، تا زمانی که توافق موقت پابرجا باشد، نفت بیشتر بر اساس عرضه و تقاضای واقعی حرکت خواهد کرد تا اخبار نظامی.

طلا؛ پایان موج خرید ناشی از بحران

طلا که در ماه‌های گذشته از مهم‌ترین برندگان بحران ژئوپلیتیکی بود، اکنون وارد مرحله اصلاح شده است.

کاهش تقاضا برای دارایی‌های امن، افت قیمت نفت و بازگشت نسبی آرامش به خاورمیانه باعث شده بخشی از سرمایه از بازار طلا خارج شود. در عین حال، انتظارات درباره سیاست‌های فدرال رزرو و نرخ بهره همچنان مانع از بازگشت سریع روند صعودی طلا است.

با این حال، طلا هنوز از دو عامل حمایت می‌شود:

• تداوم خرید بانک‌های مرکزی جهان
• احتمال کاهش نرخ بهره در ادامه سال در صورت افت تورم

بنابراین، از دید بنیادی، روند میان‌مدت طلا همچنان مثبت ارزیابی می‌شود، اما در کوتاه‌مدت بازار در فاز اصلاح و تثبیت قرار دارد.

بازار فارکس؛ دلار همچنان دست بالا را دارد

شاخص دلار همچنان در وضعیت نسبتاً قدرتمندی قرار دارد.

اگرچه کاهش تنش‌های سیاسی بخشی از تقاضای پناهگاه امن را کاهش داده، اما داده‌های مناسب اقتصاد آمریکا و انتظار بازار برای حفظ سیاست پولی محتاطانه، از دلار حمایت کرده است.

در مقابل، یورو همچنان با چالش رشد اقتصادی ضعیف‌تر و اثرات باقی‌مانده بحران انرژی روبه‌رو است.

در نتیجه:

• شاخص دلار همچنان در موقعیت باثبات قرار دارد.
• EUR/USD در کوتاه‌مدت تحت فشار باقی مانده است.
• جهت بعدی بازار ارز بیش از هر چیز به داده‌های تورم و اشتغال آمریکا وابسته خواهد بود.

بازار سهام آمریکا؛ بازگشت سرمایه به دارایی‌های ریسک‌پذیر

یکی از بزرگ‌ترین برندگان کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی، بازار سهام آمریکا بوده است.

افت قیمت نفت، کاهش نگرانی‌های تورمی و ادامه رشد سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی باعث شده شاخص‌های وال‌استریت، به‌ویژه نزدک، دوباره با استقبال سرمایه‌گذاران مواجه شوند. گزارش‌های قوی شرکت‌های فناوری و نیمه‌هادی نیز این روند را تقویت کرده‌اند.

از منظر بنیادی:

• کاهش هزینه انرژی به سود شرکت‌هاست.
• کاهش ریسک ژئوپلیتیکی، ارزش‌گذاری سهام را بهبود می‌دهد.
• تمرکز بازار دوباره به سودآوری شرکت‌ها و رشد فناوری بازگشته است.

بازار ارزهای دیجیتال؛ انتظار برای ورود سرمایه جدید

بازار رمزارزها نسبت به ماه‌های گذشته آرام‌تر شده، اما هنوز نتوانسته وارد یک روند صعودی قدرتمند شود.

بیت‌کوین همچنان در محدوده‌ای نوسانی معامله می‌شود و سرمایه‌گذاران نهادی با احتیاط عمل می‌کنند. کاهش تنش‌های جهانی تا حدی فشار فروش را کاهش داده، اما سیاست‌های پولی آمریکا و وضعیت نقدینگی جهانی همچنان مانع ورود گسترده سرمایه جدید است.

از دید بنیادی، بازار کریپتو در مرحله «تثبیت پس از شوک» قرار دارد و برای آغاز یک روند صعودی پایدار، به افزایش نقدینگی و کاهش بیشتر نرخ‌های بهره نیاز خواهد داشت.

چشم‌انداز کوتاه‌مدت بازارهای جهانی

در هفته‌های آینده، سه عامل اصلی مسیر بازارها را تعیین خواهند کرد:

• روند اجرای توافق موقت ایران و آمریکا و مذاکرات تکمیلی
• داده‌های تورم و سیاست‌های فدرال رزرو
• وضعیت رشد اقتصاد جهانی، به‌ویژه آمریکا و چین

در صورت ادامه فضای دیپلماتیک، انتظار می‌رود:

• نفت در محدوده‌های متعادل نوسان کند.
• طلا به اصلاح و تثبیت ادامه دهد.
• سهام آمریکا عملکرد بهتری نسبت به کالاها داشته باشد.
• دلار بیشتر تحت تأثیر سیاست پولی حرکت کند.
• بازار رمزارزها به‌تدریج اعتماد ازدست‌رفته را بازیابی کند.

نتیجه‌گیری از دید گروه مالی و تحلیلی ایگل

بررسی شرایط فعلی نشان می‌دهد بازارهای جهانی از فاز «مدیریت بحران» وارد فاز «بازسازی انتظارات» شده‌اند. کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی، بازگشت جریان انرژی و بهبود نسبی فضای دیپلماتیک باعث شده تمرکز سرمایه‌گذاران دوباره به متغیرهای اقتصادی بازگردد.

در شرایط کنونی:

• نفت بخش عمده‌ای از پریمیوم ریسک خود را از دست داده است.
• طلا در حال اصلاح پس از رشد ناشی از بحران است.
• دلار همچنان از قدرت اقتصاد آمریکا حمایت می‌گیرد.
• یورو با چالش رشد اقتصادی روبه‌روست.
• سهام آمریکا و نزدک از کاهش ریسک‌های سیاسی و تداوم سرمایه‌گذاری در فناوری سود می‌برند.
• ارزهای دیجیتال هنوز برای آغاز یک روند صعودی پایدار به ورود نقدینگی جدید نیاز دارند.

از دید ایگل، تا زمانی که روند مذاکرات حفظ شود و شوک ژئوپلیتیکی جدیدی رخ ندهد، بازارها به‌تدریج از فضای هیجانی فاصله گرفته و دوباره بر متغیرهای بنیادی اقتصاد جهانی، سیاست‌های پولی و رشد سود شرکت‌ها متمرکز خواهند شد.