ارزیابی شرایط فعلی بازارها و چشم‌انداز پیش‌رو از دید گروه مالی و تحلیلی Eagle Economic (ایگل)

بازارهای جهانی در روزهای اخیر وارد مرحله‌ای جدید شده‌اند. مهم‌ترین تحول، دستیابی ایران و آمریکا به چارچوب اولیه توافق و آغاز فرآیند مذاکرات نهایی طی حدود دو ماه آینده است. این اتفاق باعث شده بخش بزرگی از «پریمیوم ریسک ژئوپلیتیکی» که طی ماه‌های گذشته در بازارها شکل گرفته بود، به تدریج از قیمت دارایی‌ها خارج شود.

بازار اکنون از فاز «ترس از جنگ و اختلال انرژی» به سمت فاز «ارزیابی آثار اقتصادی صلح و ثبات منطقه‌ای» در حال حرکت است. به همین دلیل شاهد اصلاح در نفت، کاهش بخشی از تقاضای پناهگاه امن برای طلا، بهبود نسبی اشتهای ریسک در سهام و تثبیت بازار ارزهای دیجیتال هستیم.

بازار انرژی؛ پایان شوک جنگی و آغاز اصلاح نفت

بزرگ‌ترین واکنش بازار به توافق ایران و آمریکا در بخش انرژی مشاهده شده است.

در ماه‌های گذشته نگرانی درباره تنگه هرمز و احتمال اختلال در صادرات انرژی باعث شده بود نفت در سطوح بسیار بالاتری معامله شود. اما با توافق اولیه دو کشور و بازگشایی مسیرهای انرژی، بخش بزرگی از این ریسک از بازار خارج شده است.

از دید بنیادی چند عامل بر نفت فشار وارد می‌کند:

• کاهش ریسک اختلال عرضه در خاورمیانه
• احتمال افزایش صادرات انرژی ایران در ماه‌های آینده
• کاهش هزینه حمل‌ونقل دریایی
• بازگشت آرامش نسبی به بازار انرژی

به همین دلیل نفت برنت طی هفته اخیر افت قابل توجهی را تجربه کرده و به پایین‌ترین سطوح چند ماه اخیر رسیده است.

در شرایط فعلی، اگر روند مذاکرات ادامه پیدا کند، احتمالاً نفت در ماه‌های آینده بیشتر تحت تأثیر عرضه و تقاضای واقعی قرار خواهد گرفت تا تنش‌های سیاسی.

طلا؛ آغاز اصلاح پس از حذف بخشی از ریسک ژئوپلیتیکی

طلا یکی از بزرگ‌ترین برندگان بحران خاورمیانه بود و بخش مهمی از رشد تاریخی خود را مدیون افزایش نااطمینانی سیاسی و امنیتی بود.

اکنون با کاهش ریسک جنگ، بخشی از سرمایه‌هایی که صرفاً برای پوشش ریسک وارد طلا شده بودند در حال خروج هستند. همین موضوع اصلاح قیمت را توضیح می‌دهد.

اما نکته مهم اینجاست که اصلاح طلا فقط به توافق ایران و آمریکا مربوط نیست.

عامل دوم، سیاست پولی آمریکا است. بازار همچنان نگران باقی ماندن نرخ‌های بهره در سطوح بالاست و همین مسئله فشار مضاعفی بر فلزات گرانبها وارد می‌کند.

در نتیجه طلا در حال حاضر میان دو نیرو قرار گرفته است:

• کاهش ریسک ژئوپلیتیکی (عامل نزولی)
• نگرانی‌های تورمی و مالی جهانی (عامل حمایتی)

به همین دلیل احتمال ورود طلا به یک فاز اصلاحی و سپس تثبیت در کوتاه‌مدت بیشتر از بازگشت سریع به روند صعودی پرقدرت است.

بازار فارکس؛ تقویت دلار و فشار بر یورو

در بازار ارز، شاخص دلار همچنان در موقعیت نسبتاً قدرتمندی قرار دارد.

دلیل اصلی این موضوع دیگر بحران خاورمیانه نیست، بلکه انتظارات مربوط به سیاست پولی آمریکا و موضع نسبتاً انقباضی فدرال رزرو است.

یورو نیز همچنان تحت فشار قرار دارد، زیرا اقتصاد اروپا از بحران انرژی ماه‌های گذشته آسیب بیشتری دیده و روند رشد اقتصادی آن کندتر از آمریکاست.

در نتیجه:

• دلار همچنان برتری نسبی دارد.
• یورو در موقعیت ضعیف‌تری قرار گرفته است.
• جفت‌ارزهای اصلی احتمالاً تا مشخص شدن وضعیت نرخ بهره در فاز نوسانی باقی خواهند ماند.

بازار سهام آمریکا و نزدک؛ بازگشت اشتهای ریسک

یکی از مهم‌ترین برندگان توافق ایران و آمریکا، بازار سهام آمریکا بوده است.

کاهش قیمت نفت به معنای کاهش فشار تورمی بر شرکت‌ها و مصرف‌کنندگان است. همین موضوع باعث شده سرمایه‌گذاران دوباره به سمت سهام فناوری و شاخص نزدک بازگردند.

از دید بنیادی:

• کاهش هزینه انرژی برای شرکت‌ها مثبت است.
• کاهش ریسک جنگی برای بازار سهام مثبت است.
• کاهش نااطمینانی اقتصادی از ارزش‌گذاری سهام حمایت می‌کند.

به همین دلیل در صورت ادامه روند مذاکرات، نزدک و سهام فناوری می‌توانند از مهم‌ترین برندگان نیمه دوم سال ۲۰۲۶ باشند.

ارزهای دیجیتال؛ خروج از فاز ترس اما نه ورود به فاز رونق

بازار کریپتو در ماه‌های گذشته تحت فشار شدید قرار داشت.

خروج سرمایه، کاهش نقدینگی جهانی و افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیکی باعث شد بیت‌کوین نتواند روند صعودی پایداری ایجاد کند.

اکنون با کاهش تنش‌ها، شرایط تا حدی بهتر شده است. بیت‌کوین توانسته در محدوده ۶۵ هزار دلار تثبیت شود و بخشی از فشار فروش کاهش یافته است.

با این حال هنوز چند مانع بزرگ وجود دارد:

• ورود سرمایه نهادی ضعیف است.
• نقدینگی جهانی محدود است.
• نرخ بهره همچنان بالا باقی مانده است.

بنابراین از دید بنیادی، بازار کریپتو از فاز بحران فاصله گرفته اما هنوز وارد فاز صعودی قدرتمند نشده است.

چشم‌انداز دو ماه آینده

اگر مذاکرات ایران و آمریکا طبق برنامه ادامه پیدا کند و توافق نهایی حاصل شود، احتمالاً بازارها با این سناریو مواجه خواهند شد:

• نفت در مسیر تثبیت یا کاهش بیشتر
• طلا در فاز اصلاحی و تثبیتی
• دلار با تمرکز بر سیاست پولی حرکت خواهد کرد
• یورو فرصت بهبود تدریجی پیدا می‌کند
• سهام آمریکا و نزدک از کاهش ریسک جهانی سود می‌برند
• ارزهای دیجیتال به تدریج از فاز ترس خارج می‌شوند

اما اگر مذاکرات دچار وقفه یا شکست شود، بخشی از ریسک ژئوپلیتیکی دوباره به بازارها بازخواهد گشت.

نتیجه‌گیری از دید گروه مالی و تحلیلی Eagle Economic (ایگل)

تحلیل ما نشان می‌دهد مهم‌ترین تحول اقتصاد جهانی در حال حاضر، انتقال بازارها از «سناریوی جنگ» به «سناریوی دیپلماسی» است.

در چنین شرایطی:

• نفت بزرگ‌ترین بازنده کاهش تنش‌ها محسوب می‌شود.
• طلا در حال از دست دادن بخشی از پریمیوم ریسک خود است.
• بازار سهام آمریکا و نزدک از فضای جدید حمایت می‌شوند.
• بازار کریپتو فرصت خروج تدریجی از فاز رکودی را پیدا کرده است.
• دلار بیش از گذشته به سیاست‌های فدرال رزرو وابسته خواهد شد.

در مجموع، تا این لحظه بازارها به آینده مذاکرات خوش‌بین هستند، اما هنوز توافق نهایی امضا نشده و به همین دلیل معامله‌گران حرفه‌ای همچنان با احتیاط بالا عمل می‌کنند. برای هفته‌های آینده، مسیر مذاکرات ایران و آمریکا مهم‌ترین متغیر تأثیرگذار بر تمامی بازارهای جهانی خواهد بود.