در مقطع فعلی، بازارهای جهانی وارد فاز «ریسک ژئوپلیتیک بالا» شده‌اند؛ فضایی که در آن سرمایه‌گذاران بیش از هر زمان دیگری به امنیت دارایی، ثبات اقتصادها و آینده سیاست‌های پولی توجه می‌کنند. تشدید تنش میان آمریکا و ایران، نااطمینانی در مسیر انرژی جهانی، ضعف ساختاری دلار و تغییر انتظارات نرخ بهره، ترکیبی کم‌سابقه ایجاد کرده که همزمان طلا و نفت را تقویت و ساختار حرکتی جفت‌ارزهای اصلی را دگرگون کرده است.
در چنین محیطی، رفتار بازارها بیشتر از داده‌های روزمره اقتصادی، به ادراک ریسک جهانی و جریان سرمایه بین اقتصادها وابسته شده است.

تحلیل بنیادی طلا

بازار طلا در حال حاضر در وضعیت «پناهگاه مطلق سرمایه» قرار گرفته است. بازگشت قدرتمند قیمت پس از اصلاح عمیق اخیر نشان می‌دهد جریان سرمایه جهانی همچنان به سمت دارایی‌های امن هدایت می‌شود. عامل اصلی این رفتار، افزایش ریسک در خاورمیانه و نگرانی از گسترش درگیری‌ها به مسیرهای انرژی است؛ وضعیتی که به‌طور سنتی تقاضای طلا را تشدید می‌کند.
از سوی دیگر، ضعف شاخص دلار و تردید نسبت به ثبات سیاست‌های مالی آمریکا باعث شده طلا نه‌تنها به‌عنوان پوشش ریسک جنگ، بلکه به‌عنوان پوشش ریسک ارزی نیز خریداری شود. در کوتاه‌مدت، تا زمانی که فضای ژئوپلیتیک متشنج باقی بماند، سوگیری بنیادی طلا صعودی می‌ماند؛ و در میان‌مدت نیز با توجه به کاهش اعتماد به ارزهای فیات، ساختار کلان همچنان حمایتی ارزیابی می‌شود.

تحلیل بنیادی نفت و انرژی

بازار نفت به‌طور مستقیم در مرکز تنش‌های ژئوپلیتیک فعلی قرار دارد. نگرانی از اختلال در مسیرهای صادرات انرژی خاورمیانه و احتمال درگیری گسترده‌تر، باعث شده پرمیوم ریسک در قیمت نفت به‌سرعت افزایش یابد. این رشد نه صرفاً ناشی از تقاضا، بلکه ناشی از ترس بازار از کمبود عرضه احتمالی است.
همزمان کاهش ذخایر و وابستگی اقتصاد جهانی به انرژی منطقه، حساسیت قیمت را تشدید کرده است. افزایش قیمت نفت پیامدهای دوگانه‌ای برای فارکس دارد: از یک سو ارزهای کالامحور و اقتصادهای صادرکننده انرژی تقویت می‌شوند، و از سوی دیگر فشار تورمی جهانی بالا می‌رود که مسیر کاهش نرخ بهره را برای بانک‌های مرکزی دشوارتر می‌کند. در افق میان‌مدت، تا زمانی که تنش‌ها فروکش نکند، بازار انرژی در فاز حمایتی باقی می‌ماند.

تحلیل بنیادی EUR/USD

یورو در شرایط فعلی بیش از آنکه از قدرت اقتصاد اروپا سود ببرد، از ضعف ساختاری دلار بهره‌مند شده است. بازار به‌تدریج در حال قیمت‌گذاری این سناریو است که آمریکا در محیط ریسک ژئوپلیتیک و کسری مالی بالا، توان حفظ برتری ارزی گذشته را ندارد.
در مقابل، اروپا با وجود چالش‌های رشد، در حوزه سیاست پولی به ثبات نسبی نزدیک‌تر شده و فاصله انتظارات نرخ بهره با آمریکا کاهش یافته است. این تغییر انتظارات، جریان سرمایه را تا حدی به سمت یورو هدایت کرده است. در کوتاه‌مدت، تا زمانی که دلار تحت فشار ریسک سیاسی و مالی بماند، تمایل بنیادی این جفت‌ارز متمایل به تقویت یورو است؛ اما در میان‌مدت، ضعف ساختاری اقتصاد اروپا مانع روند صعودی پرشتاب خواهد بود.

تحلیل بنیادی GBP/USD

پوند در حال حاضر یکی از مستقیم‌ترین ذی‌نفعان ضعف دلار محسوب می‌شود. بازار به این جمع‌بندی رسیده که سیاست پولی بریتانیا احتمالاً برای مدت طولانی‌تری در سطح انقباضی باقی می‌ماند، زیرا تورم خدماتی و دستمزد در اقتصاد بریتانیا همچنان چسبنده است.
این تفاوت در مسیر سیاست پولی نسبت به آمریکا، جذابیت نسبی پوند را افزایش داده است. از سوی دیگر، بریتانیا نسبت به بحران انرژی خاورمیانه آسیب‌پذیری کمتری نسبت به اروپا دارد، که ریسک ارزی آن را پایین‌تر نشان می‌دهد. در کوتاه‌مدت سوگیری بنیادی پوند صعودی است، اما در میان‌مدت حساسیت بالای اقتصاد بریتانیا به رشد جهانی می‌تواند مانع ادامه قدرت شدید شود.

تحلیل بنیادی USD/JPY

ین ژاپن در فضای فعلی دوباره به‌عنوان دارایی امن ارزی مورد توجه قرار گرفته است. هرچه ریسک ژئوپلیتیک افزایش می‌یابد، جریان سرمایه به سمت ین تشدید می‌شود.
در عین حال، بازار در حال بازنگری انتظارات نسبت به سیاست پولی ژاپن است و احتمال خروج تدریجی از سیاست فوق‌انبساطی تقویت شده است. ترکیب افزایش تقاضای امن و تغییر انتظارات نرخ بهره، فشار بنیادی نزولی بر دلار در برابر ین ایجاد کرده است. در کوتاه‌مدت این روند می‌تواند ادامه‌دار باشد، اما در میان‌مدت هرگونه مداخله سیاستی ژاپن برای مهار نوسان ارزی می‌تواند سرعت تقویت ین را محدود کند.

تحلیل بنیادی AUD/USD

دلار استرالیا در محیط فعلی از دو نیروی متضاد تأثیر می‌گیرد. از یک سو رشد قیمت کالاها و انرژی و بهبود نسبی چشم‌انداز چین، از ارزهای کالامحور حمایت می‌کند. از سوی دیگر، افزایش ریسک جهانی معمولاً باعث خروج سرمایه از ارزهای ریسکی می‌شود.
در حال حاضر، اثر ضعف دلار و بهبود قیمت مواد خام برتری نسبی دارد و این جفت‌ارز را در وضعیت حمایتی قرار داده است. در کوتاه‌مدت تمایل بنیادی به صعود ملایم است، اما در میان‌مدت وابستگی شدید استرالیا به چرخه اقتصاد چین می‌تواند مسیر را نوسانی کند.

تحلیل بنیادی USD/CAD

دلار کانادا یکی از واضح‌ترین برندگان رشد قیمت نفت است. افزایش ارزش انرژی مستقیماً تراز تجاری و جریان سرمایه کانادا را تقویت می‌کند و همین عامل فشار بنیادی نزولی بر این جفت‌ارز ایجاد کرده است.
همزمان ساختار مالی باثبات‌تر و وابستگی کمتر کانادا به تنش‌های ژئوپلیتیک خاورمیانه، جذابیت نسبی آن را بالا برده است. در کوتاه‌مدت، تا زمانی که نفت در سطوح بالا باقی بماند، تمایل بنیادی به تقویت دلار کانادا ادامه دارد. در میان‌مدت نیز مسیر این جفت‌ارز به‌طور مستقیم به چرخه انرژی جهانی وابسته خواهد بود.

جمع‌بندی تحلیلی بازار فارکس

بازارهای فارکس در مقطع کنونی تحت سلطه سه نیروی کلان قرار دارند: افزایش ریسک ژئوپلیتیک، رشد قیمت انرژی و تضعیف ساختاری دلار. این ترکیب باعث شده دارایی‌های امن مانند طلا و ین تقویت شوند، ارزهای کالامحور از رشد انرژی بهره ببرند و جفت‌ارزهای اصلی در برابر دلار تمایل صعودی نشان دهند.
تا زمانی که تنش‌های خاورمیانه و نااطمینانی سیاستی آمریکا ادامه داشته باشد، این چیدمان بنیادی می‌تواند در کوتاه‌مدت پایدار بماند. در افق میان‌مدت نیز مسیر بازارها به نحوه مدیریت ریسک‌های ژئوپلیتیک، جهت سیاست‌های پولی جهانی و پایداری رشد اقتصادهای بزرگ وابسته خواهد بود.

این جمع‌بندی، نظر تحلیلگران گروه مالی و تحلیلی Eagle Economic است.