بازار ارز ایران در هفته‌های اخیر وارد دوره‌ای از نوسان محدود و رنج شده است؛ رفتاری که دقیقاً در امتداد رفتار تکنیکالی تتر نیز دیده می‌شود. این هم‌زمانی میان داده‌های کلان و نمودار، نشان می‌دهد که بازار در حال سنجش ریسک‌های پیش‌رو و ارزیابی سمت‌وسوی سیاست‌گذاری‌هاست و فعلاً تمایل به رونددار شدن ندارد.

در سطح بین‌المللی، انتشار دوباره تهدیدهای اقتصادی ترامپ ــ در صورت بازگشتش به قدرت ــ یکی از مهم‌ترین عوامل شکل‌دهنده انتظارات بوده است. هرچند این اظهارنظرها هنوز به مرحله اقدام نرسیده‌اند، اما معمولاً فضای سیاسی آمریکا می‌تواند بر چشم‌انداز روابط خارجی و حجم مبادلات اثر بگذارد. با این حال، همین اثر نیز در بازار ایران غیرمستقیم بوده و بیشتر در سطح «انتظارات» عمل کرده، نه در سطح تغییر واقعی متغیرهای اقتصادی.

در داخل کشور مجموعه‌ای از عوامل باعث شده بازار ارز برخلاف دوره‌های هیجانی گذشته، در یک دامنه محدود قیمتی نوسان کند. مهم‌ترین عامل، مدیریت جریان نقدینگی و کنترل تقاضای سفته‌بازانه است؛ روندی که پس از تعدیل رشد پول و ثبات نسبی بازارهای موازی شکل گرفته است. بانک مرکزی نیز با هدایت بازار حواله، عرضه در سامانه نیما و ایجاد همگرایی میان نرخ‌های مختلف، نقش مهمی در کاهش هیجان‌های کوتاه‌مدت داشته است.

در کنار این عوامل، بحث‌های اخیر درباره مذاکرات اقتصادی و همکاری‌های احتمالی با برخی شرکای آسیایی، جو روانی بازار را محتاط کرده است. هرچند این موارد هنوز از سطح «خبر» فراتر نرفته و به قرارداد اجرایی تبدیل نشده‌اند، اما بازار در چنین شرایطی معمولاً وارد وضعیت انتظار می‌شود و ترجیح می‌دهد واکنش‌های افراطی نشان ندهد. همین رفتار در قیمت تتر دیده می‌شود که درست روی محدوده حمایتی تکنیکال، به‌جای بازگشت سریع یا اصلاح عمیق، به فاز رنج و انباشت انرژی وارد شده است.

از منظر بنیادی، نرخ ارز در حال حاضر بیشتر تحت تأثیر سه متغیر کلیدی است:
۱. انتظارات تورمی که در ماه‌های اخیر کاهش نسبی داشته،
۲. میزان ورودی ارز حاصل از تجارت و صادرکنندگان،
۳. ریسک‌های بیرونی که شامل تحولات بین‌المللی و فضای سیاست خارجی می‌شود.

تا این لحظه هیچ‌کدام از این سه متغیر نشانه‌ای از شوک شدید جدید نشان نمی‌دهند و همین موضوع دلیل اصلی رفتار خنثی و کم‌دامنه در بازار است.

نکته مهم این است که رفتار تکنیکال نیز همین سناریو را تأیید می‌کند: تتر در محدوده‌ی حمایت میان‌مدت تثبیت شده و نه قدرت شکستن آن به سمت پایین را دارد و نه محرک کافی برای جهش مستقیم به سمت سقف تاریخی. کاهش حجم معاملات، قرار گرفتن RSI نزدیک به محدوده‌ی میانی، و بی‌تصمیمی کندل‌ها همگی نشان می‌دهد بازار در فاز تثبیت بنیادی و تکنیکالی هم‌زمان قرار گرفته است.

به طور خلاصه، وضعیت فعلی بازار ارز نه نشانه‌ی شروع یک روند صعودی قدرتمند است و نه علامتی از اصلاح عمیق را ارائه می‌دهد. اقتصاد در انتظار تعیین تکلیف متغیرهای بیرونی است و تا زمانی که شوک جدیدی (مثبت یا منفی) ایجاد نشود، تداوم رنج در دلار و تتر محتمل‌ترین سناریو خواهد بود.