بازارهای ارز این هفته زیر اثر سه نیروی هم‌زمان حرکت می‌کنند:

1. تورم ماه ژوئیه آمریکا پایین‌تر از برآوردها آمده و بازار عملاً سناریوی «کاهش نرخ بهره در سپتامبر» را قیمت‌گذاری کرده؛ همین موضوع شاخص دلار را عقب نشانده و هزینه‌فرصت نگه‌داری طلا را کاهش داده است.

2. تمدید آتش‌بس تعرفه‌ای آمریکا–چین برای ۹۰ روز، ریسکِ جهش جدید تعرفه‌ها را عقب انداخته و به بهبود ریسک‌پذیری جهانی کمک کرده است.

3. تنش‌های ژئوپلیتیک از جنگ اوکراین و فشارهای ثانویه بر خریداران نفت روسیه تا آتش زیر خاکستر خاورمیانه، یک «ریسک‌پرمیوم» ماندگار برای طلا و تا حدی برای ارزهای کالامحور ساخته است.

در چنین فضایی، دلار آمریکا کمی نرم‌تر شده، طلا بالای محدوده‌های کلیدی تثبیت دارد و جفت‌ارزهای اصلی بیش از هر چیز به مسیر بازدهی‌های دلاری و تیترهای سیاسی حساس‌اند.

وضعیت «امروزِ بازار»

طلا (XAUUSD)

امروز طلا در محدوده تقریباً ۳۳۵۰ تا ۳۳۶۵ دلار نوسان دارد. روایت غالب، «کاهش نرخ در سپتامبر» و دلارِ کمی ضعیف‌تر است؛ بنابراین هر اصلاحی تا حوالی ۳۳۲۰–۳۳۳۰ فعلاً با خریدار روبه‌رو می‌شود. برای شکستِ پرقدرتِ سقف ۳۳۷۵–۳۳۸۵ نیاز است داده‌های آمریکا همچنان نرم بمانند یا شوک ژئوپلیتیک جدیدی فعال شود.

شاخص دلار (DXY)

DXY امروز حوالی ۹۷.۷ تا ۹۸.۱ در گردش است. تا وقتی بازار کاهش نرخ را برای سپتامبر قطعی بداند، رالی‌های دلار محدود می‌ماند؛ اما هر غافلگیری صعودی در داده‌های رشد/قیمت یا لحن هاوکیش فدرال‌رزرو می‌تواند برگشت‌های مقطعی بسازد.

EURUSD

یورو–دلار در محدوده ۱.۱۶۷ تا ۱.۱۷۳ معامله می‌شود. ترکیب دلارِ نرم‌تر، آرامش نسبی در ریسک‌های تجاری و نبود شوک منفی از داده‌های اروپا، زمینه را برای تلاش جهت تثبیت بالای ۱.۱۷ فراهم کرده است. تداوم این روند نیازمند آن است که داده‌های ایالات متحده طی روزهای آتی (PPI، خرده‌فروشی و بیمه بیکاری) تصویر انقباضی را تقویت نکنند.

GBPUSD

پوند–دلار امروز اطراف ۱.۳۵۱ تا ۱.۳۵۷ نوسان می‌کند. همگام با بهبود اشتهای ریسک جهانی، پوند جان گرفته؛ با این حال حساسیت به داده‌های دستمزد/تورم بریتانیا بالاست. در صورت نبود شوک هاوکیش از سوی بانک انگلستان، شکست تمیزِ محدوده ۱.۳۵ می‌تواند مسیر آزمایش ۱.۳۶ را باز کند، اما هر داده ضعیف داخلی ریسک بازگشت به ۱.۳۴ را زنده می‌کند.

USDJPY

دلار–ین امروز عمدتاً ۱۴۷.۲ تا ۱۴۸.۰ را می‌بیند. افت ملایم بازدهی‌های آمریکا به نفع ین بوده، اما فاصله سیاستی با بانک مرکزی ژاپن مانع از ریزش عمیق‌تر است. اگر تنش‌های ژئوپلیتیک تشدید شود یا بازدهی خزانه‌داری بیشتر عقب بنشیند، عبور پایدار به زیر ۱۴۷ می‌تواند در دستور کار قرار گیرد؛ در مقابل، هر جهش بازدهی یا آرامش سیاسی، بازگشت سریع به ۱۴۸.۵–۱۴۹ را توجیه می‌کند.

محرک‌های کلان و ژئوپلیتیکیِ اثرگذار

• سیاست پولی آمریکا: تورم پایین‌تر از انتظار و تضعیف موقت دلار، همچنان اصلی‌ترین موتورِ رالی یورو/پوند و پوشش حمایتی برای طلاست. هر شگفتیِ صعودی در PPI یا خرده‌فروشی، می‌تواند این تعادل را به سود دلار برگرداند.

• آتش‌بس تعرفه‌ای واشنگتن–پکن: تمدید ۹۰روزه فعلاً فضای تجارت جهانی را باثبات‌تر نشان می‌دهد و از فشار ریسک می‌کاهد؛ خبرهای منفی در این جبهه به‌سرعت روی دلارِ امن و ین بازتاب می‌یابد.

• ریسک‌های انرژی و جنگ اوکراین: تهدیدها/اهرم‌های ثانویه علیه خریداران نفت روسیه ریسک کمبود عرضه را سرِ پا نگه داشته‌اند. هر سیگنال عملیاتی که به افت محسوس جریان نفت روسیه به آسیا اشاره کند، می‌تواند نفت را جهشی کند، تورم وارداتی را بالا ببرد و به نفع طلا و بر ضرر ارزهای واردکننده انرژی تمام شود.

• خاورمیانه: با وجود دوره‌های آرامش نسبی، ریسک «حادثه ناخواسته» در مسیرهای کلیدی انتقال انرژی پابرجاست. هر تشدید ناگهانی تنش، در وهله اول به جهش طلا/کاهش اشتهای ریسک و تقویت موقت دلار و ین منتهی می‌شود.

پیامدهای عملی برای جفت‌ارزهای کلیدی (افق امروز تا اوایل هفته آینده)

EURUSD – کفه موقتاً به نفع یورو

سناریوی پایه: حفظ نوسان بالای ۱.۱۶ و تلاش برای تثبیت بالای ۱.۱۷ مشروط به نرم‌ماندن داده‌های آمریکا. شکستِ تمیز ۱.۱۷۵ می‌تواند راه را به سمت ۱.۱۸ باز کند. ریسک معکوس: داده‌های قوی آمریکا یا پیام هاوکیش فد، بازگشت به ۱.۱۶۵–۱.۱۶.

GBPUSD – همراهِ ریسک، حساس به داده‌های داخلی

تا وقتی داده‌های بریتانیا منفی غافلگیر نکنند، شیب ملایم صعودی حفظ می‌شود. عبورِ تثبیت‌شده از ۱.۳۵۵–۱.۳۶، پتانسیل حرکت به ۱.۳۶۵ را فعال می‌کند. زیر ۱.۳۴۸ تصویر کوتاه‌مدت خنثی می‌شود.

USDJPY – تابعِ بازدهی و تیترهای ریسک

حفظ قیمت‌ها زیر ۱۴۸، سوگیری آهسته‌ی نزولی به سمت ۱۴۶.۵ را معتبر نگه می‌دارد. بازگشت بازدهی‌ها یا آرامش ژئوپلیتیک می‌تواند جفت را دوباره به ۱۴۸.۵–۱۴۹ برگرداند.

XAUUSD – خرید در اصلاح همچنان محبوب

تا زمانی‌که روایت «کاهش نرخ در سپتامبر» زنده است، اصلاح‌ها احتمالاً با تقاضا پاسخ می‌گیرند. بالای ۳۳۷۵–۳۳۸۵، هدف‌های ۳۴۰۰+ قابل دسترس‌اند؛ از دست‌دادن ۳۳۲۰، تصویرِ کوتاه‌مدت را خنثی می‌کند.

DXY – ریسکِ شکست پایدار به زیر ۹۸

کاهش ملایم بازدهی‌ها و انتظار برای کات، شاخص دلار را پایین نگه داشته است. تا وقتی داده‌ها خلاف این روند را ثابت نکنند، تست محدوده‌های ۹۷.۵–۹۷.۷ بعید نیست.

رویدادها و ریسک‌های پیشِ‌رو (افق یک‌هفته‌ای)

• آمریکا: PPI، خرده‌فروشی و مطالبات بیکاری؛ داده‌های نرم‌تر = فشار بیشتر بر دلار و پشتوانه برای یورو/پوند/طلا. داده‌های قوی = استراحت رالیِ ارزهای G10.

• سیگنال‌های بانک‌های مرکزی: هر اشاره‌ی هاوکیش از اعضای FOMC یا BOE/ECB می‌تواند مسیر کوتاه‌مدت جفت‌ها را جابه‌جا کند.

• جبهه‌های ژئوپلیتیک: هر تیتر درباره محدودیت‌های تازه بر خریداران نفت روسیه، یا لغزش امنیتی در خاورمیانه، مستقیماً طلا را تقویت و ریسک‌پذیری را تضعیف می‌کند.

• جبهه تجارت جهانی: اگر در بازه ۹۰روزه آتش‌بس تعرفه‌ای، خبر منفی از مذاکرات آمریکا–چین بیرون بیاید، دلار و ین به‌عنوان پناهگاه‌های نقدشونده تقاضا می‌گیرند.

جمع‌بندی اجرایی

تصویر امروزِ فارکس، ترکیبی از دلارِ کمی ضعیف‌تر به‌دلیل تورم نرم و انتظار برای کاهش نرخ سپتامبر است که به یورو/پوند و طلا کمک کرده؛ در عین حال، ریسک‌های ژئوپلیتیک اجازه‌ی ریزش عمیق دلار را نمی‌دهند و نوسان‌ها را بالا نگه می‌دارند. راهبرد برتر در چنین محیطی، سناریومحوری با مدیریت ریسک پویا است:

• روی EURUSD و GBPUSD، «خرید در اصلاح» تا وقتی داده‌های آمریکا غافلگیر نکنند.

• روی USDJPY، پیگیری دقیق بازدهی خزانه‌داری و تیترهای ریسک.

• روی طلا، ترجیح به اضافه‌کردن در افت‌ها تا بالای ناحیه‌های حمایتی ذکرشده.

—
تهیه و تنظیم: گروه مالی و تحلیلی «Eagle Economic»