وضعیت فعلی بازارها

به لحاظ جفت‌ارز: EUR/USD در اطراف ۱.۱۶۴–۱.۱۶۵ معامله می‌شود. GBP/USD نزدیک ۱.۳۳ است. USD/JPY در محدوده حدود ۱۵۶.۵–۱۵۷ قرار دارد. AUD/USD حوالی ۰.۶۶۵–۰.۶۷۰ است. USD/CAD در حدود ۱.۳۸–۱.۳۹ در نوسان است.

طلا (هر اونس) در وضعیت تثبیتی قرار دارد و با توجه به ضعف نسبی دلار و انتظارات کاهش نرخ بهره، تقاضا برای طلا همچنان بالا است. نقره نیز با جهش قابل توجهی همراه بوده؛ تقاضای صنعتی برای نقره (به‌ویژه در حوزه فناوری و انرژی‌های نو) همراه با تقاضای سرمایه‌گذاری، قیمت آن را بالا برده است. نفت خام شاخص WTI در محدوده حدود ۵۸–۵۹ دلار بر بشکه قرار دارد؛ بازار نفت تحت تأثیر عرضه مناسب جهانی و نگرانی نسبت به تقاضای جهانی متعادل مانده است.

آنچه هفته گذشته رقم خورد

هفته گذشته مهم‌ترین عامل تأثیرگذار بر بازارها، انتظار بازار از سیاست‌های پولی Federal Reserve بود. احتمال کاهش نرخ بهره (یا حداقل توقف افزایش آن) باعث شد دلار آمریکا از نظر تقاضا ضعیف شود؛ این موضوع فشار نزولی بر USD و فشار صعودی بر ارزهای ریسک-پذیر و دارایی‌های کالایی وارد کرد.

در نتیجه، ارزهایی مانند یورو، پوند، دلار استرالیا و حتی دلار کانادا (تا حدی مرتبط با نفت) تقویت شدند. طلا و نقره نیز از این جو بهره بردند؛ نقره به‌خصوص، با تقاضای صنعتی و سرمایه‌گذاری خوب، رشد چشمگیر داشت. نفت اما باوجود تنش‌های جهانی، رشد زیادی نکرد — عرضه جهانی و دیدگاه محتاطانه نسبت به تقاضا، مانع جهش آن شد.

عوامل بنیادین و ژئوپلیتیکی تأثیرگذار

چند نیروی کلیدی سبب وضعیت فعلی شده‌اند:

• انتظارات برای سیاست انبساطی (یا دست‌کم ملایم) فدرال رزرو که موجب ضعف دلار شده و ارزش دارایی‌های دلاری را کاهش داده است.

• تقاضای صنعتی بالا برای نقره که آن را از طلا متمایز کرده — رشد صنایع فناوری، انرژی‌های تجدیدپذیر، خودروهای برقی و نیمه‎رساناها نیاز به نقره را بالا برده است.

• عرضه مناسب نفت در بازار جهانی همراه با نگرانی نسبت به کاهش تقاضا جهانی — ناشی از کندی روند اقتصاد جهانی — که رشد نفت را محدود کرده است.

• چشم‌انداز اقتصادی شکننده جهانی، با عدم قطعیت در منطقه خاورمیانه و تنش‌های ژئوپلیتیکی، که تمایل به دارایی امن (مانند طلا، نقره) را تقویت می‌کند، اما تقاضا کلی برای کالاها و انرژی را مهار می‌کند.

• ترکیب ضعف دلار و نرخ بهره پایین یا در حال کاهش در آمریکا، که جفت-ارزهای غیر دلاری را برای سرمایه‌گذاران جذاب‌تر کرده است.

پیش‌بینی و سناریوهای محتمل برای هفته پیش‌رو

با توجه به شرایط فعلی، چند سناریو برای ادامه هفته محتمل است:

• اگر فدرال رزرو رسماً کاهش نرخ بهره را اعلام کند یا بازار همچنان به آن امیدوار باشد، طلا و نقره احتمالاً روند صعودی خواهند داشت؛ نقره با توجه به تقاضای واقعی صنعتی ممکن است بهتر عمل کند.

• دلار احتمالاً زیر فشار باقی خواهد ماند؛ بنابراین ارزهای کالایی-محور مانند دلار استرالیا و ارزهای اروپایی شانس رشد دارند.

• نفت خام اگر عرضه جهانی افزایش نیابد یا تنش منطقه‌ای جدیدی رخ دهد، ممکن است با نوسان افزایشی مواجه شود — اما در غیر این صورت، احتمال تثبیت یا حتی کاهش وجود دارد.

• اگر شاخص‌های اقتصادی آمریکا (تورم، اشتغال، رشد اقتصادی) ناگهان قوی ظاهر شوند، فدرال رزرو ممکن است از کاهش نرخ منصرف شود — این سناریو دلار را تقویت کرده و فشار روی طلا و نقره ایجاد می‌کند.

نتیجه‌گیری

در شرایط کنونی، بازارها در تقابلی میان انتظار برای تسهیل پولی، ضعف دلار، تقاضای صنعتی و عدم قطعیت ژئوپلیتیکی قرار دارند. طلا و نقره — به‌خصوص نقره — بیشترین پتانسیل برای رشد کوتاه‌مدت را دارند. نفت خام به علت موازنه عرضه و تقاضا فعلاً روندی خنثی دارد. در بازار ارز، دلار ضعیف است و جفت‌ارزهای غیر دلاری احتمالاً فرصت رشد خواهند داشت — مگر آنکه خبرهای اقتصادی در آمریکا فاکتور دلار را دوباره تقویت کند.

این تحلیل نظر کارشناسان گروه مالی و تحلیلی Eagle Economic است.