در شرایطی که بازارهای جهانی تحت فشار همزمان ریسک‌های ژئوپولیتیکی، سیاست‌های پولی نامطمئن و جریان‌های نقدینگی متلاطم قرار گرفته‌اند، بازار ارزهای دیجیتال نیز طی چند روز گذشته یکی از سنگین‌ترین فازهای اصلاحی یک‌سال اخیر را تجربه کرده است. هدف این تحلیل ارائه یک جمع‌بندی دقیق و به‌روز از وضعیت فعلی بیت‌کوین، اتریوم و ساختار کلی آلت‌کوین‌ها است تا فعالان بازار بتوانند با درک روندهای بنیادین، تصمیم‌گیری منطقی‌تری داشته باشند. این تحلیل توسط گروه مالی و تحلیلی ایگل تهیه شده و کاملاً اختصاصی است.

تحلیل بنیادی به‌روز بازار

بازار ارزهای دیجیتال طی ۴۸ ساعت اخیر با شوک سنگین نقدینگی مواجه شد. بیت‌کوین که در هفته گذشته محدودهٔ ۱۱۰ هزار دلار را حفظ می‌کرد، در یک ریزش شدید ابتدا تا ۸۹٬۲۰۰ دلار سقوط کرد و اکنون در حوالی ۹۱ هزار دلار معامله می‌شود. این افت پرشتاب، در کنار حجم بالای لیکوییدیشن، بیش از ۱۷ تا ۲۰ میلیارد دلار از بازار را طی یک روز از بین برد. ساختار مارکت نشان می‌دهد بخش قابل توجهی از این فشار فروش ناشی از باز شدن زنجیره‌ای استاپ‌ها، لیکویید شدن لانگ‌های اهرمی و همچنین کاهش نقدینگی در نتیجه تنش‌های بیرونی بازار بوده است.

اتریوم نیز شرایط مشابهی را پشت سر گذاشت. قیمت این رمزارز از محدوده‌های ۴٬۰۰۰ دلار تا ۲٬۹۰۰ دلار سقوط کرد و اکنون حوالی ۳٬۰۵۰ دلار در حال تثبیت است. افت اتریوم به‌طور مستقیم با کاهش شدید جریان ورودی سرمایه‌گذاران نهادی، ضعف تقاضای دیفای و کاهش اعتماد کوتاه‌مدت بازار همبستگی دارد.

در شاخص‌های غالب بازار، دامیننس تتر از ۴.۶۹ به ۵.۳۹ درصد جهش کرده که نشان‌دهندهٔ ورود سرمایه‌ها به سمت نقدشوندگی است و معمولاً قبل از فاز‌های ریزشی سنگین دیده می‌شود. دامیننس بیت‌کوین نیز به ۶۰.۶۶ درصد افزایش یافته و این یعنی ترس بازار موجب خروج مستقیم سرمایه از آلت‌کوین‌ها شده است. شاخص ترس و طمع نیز اکنون روی ۲۱ ایستاده؛ یعنی بازار وارد فاز «ترس شدید» شده است.

در سطح عوامل بنیادی، چند متغیر کلیدی در این ریزش نقش داشته‌اند. تنش‌های ژئوپولیتیکی میان چین و ایالات متحده، بی‌نتیجه ماندن مذاکرات اقتصادی، و تشدید اختلافات تجاری بین این دو کشور بار دیگر فضای ریسک‌گریزی را تقویت کرده است. از طرف دیگر، تعطیلی دولت آمریکا وارد روزهای طولانی شده و این موضوع باعث تأخیر در انتشار گزارش‌های مهم اقتصادی مانند CPI و داده‌های تورم شده است. عدم انتشار این داده‌ها عملاً فدرال رزرو را در وضعیت عدم قطعیت قرار داده و بازارهای ریسکی، از جمله رمزارزها، نسبت به این شرایط واکنش منفی نشان داده‌اند.

علاوه بر این، اطلاعاتی که در چند روز اخیر منتشر شد نشان می‌دهد برخی صندوق‌های بزرگ مانند BlackRock بخشی از دارایی‌های بیت‌کوین و اتریوم خود را در دو روز اخیر کاهش داده‌اند. این مسئله علاوه بر ایجاد فشار فروش مستقیم، باعث موج روانی منفی و تشدید رفتارهای هیجانی در بازار شد.

ریزش اخیر آلت‌کوین‌ها بسیار شدیدتر از بیت‌کوین و اتریوم بود و بسیاری از پروژه‌ها افت‌های ۵۰ تا ۷۰ درصدی را در بازه کوتاه تجربه کردند. یکی از دلایل اصلی این موضوع، همبستگی بالای آلت‌ها با نقدینگی اهرمی و حضور تریدرهای خرد در بخش‌های پرریسک بازار است. در چنین وضعیت‌هایی، هر افزایش در دامیننس تتر و بیت‌کوین معمولاً منجر به نابود شدن موجی از معاملات لانگ آلت‌کوین‌ها می‌شود.

از منظر نظم هفتگی بازار، هفته گذشته با فشار فروش بسته شد و هفته جدید نیز با ادامه همین جریان آغاز شده است. برای هفته آینده، نگاه بازار وابستگی سنگینی به وضعیت ژئوپولیتیکی آسیا، سرنوشت تعطیلی دولت آمریکا، و همچنین داده‌های تورمی دارد که هر لحظه ممکن است با توافقات داخلی در دولت آزاد شود. تا زمانی که این ابهام‌ها باقی بمانند، نمی‌توان انتظار بازگشت شدید و پایدار داشت، مگر از نواحی حمایتی بسیار کلیدی.

نتیجه‌گیری
بازار ارزهای دیجیتال اکنون در فاز «ترس شدید، نقدینگی پایین و عدم قطعیت بنیادی» قرار دارد. بیت‌کوین و اتریوم پس از اصلاح عمیق در تلاش برای تثبیت هستند، اما ریسک‌های کوتاه‌مدت همچنان بالاست. روندهای ژئوپولیتیکی، وضعیت اقتصادی ایالات متحده و جریان ورودی سرمایه‌گذاران نهادی سه محور اصلی تعیین‌کننده مسیر بازار در هفته آینده خواهند بود. توصیه ما در گروه مالی و تحلیلی ایگل، در چنین شرایطی، مدیریت ریسک دقیق، نقدینگی کافی و پرهیز از معاملات هیجانی است.

تحلیل و نگارش اختصاصی: گروه مالی و تحلیلی Eagle Economic