آغاز یکی از شدیدترین اصلاح‌های تاریخ کریپتو

بازار رمزارزها در هفته‌ی جاری شاهد یکی از بزرگ‌ترین سقوط‌های عددی تاریخ خود بود؛ سقوطی که نه‌تنها تمام رکوردهای قبلی را شکست بلکه بار دیگر قدرت سیاست‌های اقتصادی ایالات متحده در تأثیرگذاری بر دارایی‌های دیجیتال را نشان داد. تصمیم ناگهانی دولت آمریکا مبنی بر اعمال تعرفه‌های ۱۰۰ درصدی علیه کالاهای وارداتی از چین، جرقه‌ای بود که زنجیره‌ای از واکنش‌های اقتصادی و روانی را در سراسر بازارهای جهانی به‌ویژه کریپتو ایجاد کرد. این خبر باعث افزایش وحشت از رکود تجاری، افت شاخص‌های سهام آسیایی و در نهایت سقوط سنگین بیت‌کوین و آلت‌کوین‌ها شد.

در عرض کمتر از ۲۴ ساعت، بازار رمزارزها بیش از ۱۹ میلیارد دلار لیکوئید تجربه کرد؛ موجی از انحلال موقعیت‌های اهرمی که میلیون‌ها تریدر را از بازار بیرون راند و باعث شد قیمت‌ها با شدتی بی‌سابقه سقوط کنند.

وضعیت فعلی بازار (قیمت‌ها و احساسات)

در زمان نگارش این تحلیل:

• بیت‌کوین (BTC) پس از سقوط از سقف ۱۲۲ هزار دلار تا ۱۰۲ هزار دلار، اکنون در محدوده‌ی ۱۱۱,۳۰۰ دلار معامله می‌شود.

• اتریوم (ETH) از اوج ۴,۴۰۰ دلار به ۳,۴۰۰ دلار ریزش کرد و اکنون در محدوده‌ی ۴,۱۹۰ دلار قرار دارد.

• شاخص ترس و طمع (Fear & Greed Index) به عدد ۲۴ رسیده که بیانگر «ترس شدید» در میان سرمایه‌گذاران است.

• شاخص فصل آلت‌کوین‌ها (Altseason Index) از ۵۹ به ۴۵ سقوط کرده که نشان‌دهنده‌ی خروج سرمایه از آلت‌ها و بازگشت به دارایی‌های پایه است.

بازار در چنین شرایطی معمولاً وارد فاز «تصفیه اهرمی» می‌شود؛ جایی که فشار فروش ناشی از لیکوئید شدن پوزیشن‌ها باعث سقوط شدید اما موقت قیمت‌ها می‌گردد.

تحلیل فاندامنتال بخش‌به‌بخش

۱) بیت‌کوین — از شوک اقتصاد کلان تا بازسازی ساختار بازار

بیت‌کوین در این هفته بیش از هر دارایی دیگری تحت تأثیر جنگ تجاری جدید میان آمریکا و چین قرار گرفت. با افزایش تعرفه‌ها، سرمایه‌گذاران جهانی در جستجوی نقدینگی فوری، از دارایی‌های پرریسک مانند رمزارزها خارج شدند. این رفتار در کنار موقعیت‌های اهرمی بالا، موجی از فروش اجباری را رقم زد.

با وجود این فشار، داده‌های درون‌زنجیره‌ای نشان می‌دهند که ورود سرمایه‌گذاران بلندمدت (HODLers) به مرحله‌ی خرید آرام وارد شده و حجم خروج بیت‌کوین از صرافی‌ها افزایش یافته است. این رفتار معمولاً در کف‌های بازار مشاهده می‌شود و نشانه‌ای مثبت برای دوره‌ی میان‌مدت است.

۲) اتریوم — تقاضای شبکه‌ای در میانه‌ی طوفان

اتریوم نیز سقوطی سنگین را تجربه کرد اما برخلاف بسیاری از آلت‌کوین‌ها، بخش قابل توجهی از تقاضای واقعی خود را حفظ کرده است. پروژه‌های لایه دوم، رشد بخش دیفای و افزایش استفاده از شبکه اتریوم در قراردادهای هوشمند، هنوز فاندامنتال این دارایی را قوی نگه داشته‌اند. با این حال، فشار فروش ناشی از خروج نقدینگی از صرافی‌ها و ترس کلی بازار باعث شده قیمت اتر موقتاً در محدوده‌ی حمایتی خود تثبیت شود.

۳) آلت‌کوین‌ها — قربانیان اصلی ریزش

بیشتر آلت‌کوین‌ها در این ریزش بین ۷۰ تا ۸۰ درصد افت ارزش را تجربه کردند. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران خرد معمولاً بیشترین آسیب را متحمل می‌شوند، زیرا حجم معاملات و نقدینگی به‌شدت کاهش می‌یابد. تنها تعداد محدودی از پروژه‌های لایه دوم و زیرساختی توانستند بخشی از ارزش خود را حفظ کنند.

ریزش اخیر، در واقع نوعی «تصفیه طبیعی بازار» محسوب می‌شود؛ روندی که در آن پروژه‌های ضعیف از بین می‌روند و بازار برای فاز جدیدی از رشد آماده می‌شود.

عوامل ژئوپلیتیکی و اقتصاد کلان مؤثر

۱. تنش‌های اقتصادی آمریکا و چین:
اعمال تعرفه‌های تجاری، بازارهای جهانی را در وضعیت عدم قطعیت قرار داده است. بسیاری از شرکت‌های فناوری آسیایی متضرر شده‌اند و فشار روانی ناشی از جنگ تجاری بر کل فضای سرمایه‌گذاری سایه افکنده است.

۲. بحران انرژی در اروپا و روسیه:
درگیری‌های دیپلماتیک جدید میان روسیه و اروپا بر سر صادرات انرژی، قیمت نفت و گاز را بالا برده و نگرانی از تورم مجدد را افزایش داده است. این مسئله باعث شده بانک‌های مرکزی موضع محتاطانه‌تری اتخاذ کنند و نقدینگی جهانی کاهش یابد — موضوعی که مستقیماً به ضرر بازارهای پرریسک مانند کریپتو تمام شده است.

۳. سیاست‌های پولی ایالات متحده:
در حالی‌که فدرال رزرو هنوز درگیر تصمیم‌گیری درباره کاهش نرخ بهره است، داده‌های تورمی بالاتر از انتظار منتشر شدند و احتمال ادامه‌ی سیاست‌های انقباضی را افزایش دادند. در نتیجه، دلار آمریکا تقویت و جریان نقدینگی از دارایی‌های ریسکی خارج شد.

چشم‌انداز کوتاه‌مدت (روزها تا هفته آینده)

• سناریوی صعودی: اگر تنش‌های ژئوپلیتیکی کاهش یابد و سرمایه‌گذاران نهادی دوباره وارد بازار شوند، احتمال دارد بیت‌کوین کف خود را تثبیت کرده و بازگشت تدریجی به بالای ۱۱۵ هزار دلار را آغاز کند.

• سناریوی خنثی: در صورت تداوم فشار اقتصادی و عدم قطعیت سیاسی، بازار ممکن است در محدوده‌ی فعلی نوسان کند و شاهد حرکات جانبی باشیم.

• سناریوی نزولی: اگر بحران اقتصادی بین‌المللی تشدید شود یا آمریکا تعرفه‌های جدیدتری اعمال کند، بیت‌کوین ممکن است تا محدوده‌ی زیر ۱۰۰ هزار دلار نیز اصلاح داشته باشد.

جمع‌بندی نهایی

ریزش اخیر اگرچه در ظاهر یک سقوط بزرگ و بی‌سابقه بود، اما از منظر بنیادی می‌توان آن را پاک‌سازی سالمی دانست که بسیاری از موقعیت‌های اهرمی غیرواقعی را از بین برد. اکنون بازار در فاز بازسازی قرار دارد و داده‌های شبکه نشان می‌دهند که خریداران بلندمدت دوباره در حال بازگشت‌اند.

در شرایط فعلی، کنترل احساسات، رعایت اصول مدیریت سرمایه و توجه به فاندامنتال پروژه‌ها از هر زمان دیگری اهمیت بیشتری دارد. به‌احتمال زیاد طی هفته‌های آینده، ثبات نسبی جایگزین هیجان منفی خواهد شد و مسیر جدیدی برای رشد تدریجی بازار فراهم می‌گردد.

این تحلیل اختصاصی و یونیک توسط گروه مالی و تحلیلی Eagle Economic تهیه و تنظیم شده است.