این گزارش برای مدیران سرمایه، تیم تحریریه، و معامله‌گران تهیه شده تا درک روشن و عملی از آنچه «امروز» در بازارها می‌گذرد به‌دست آورند: چرا قیمت‌ها این‌گونه حرکت می‌کنند، کدام خبرها و اعداد این هفته بیشترین اثر را گذاشتند، و برای هفته پیشِ رو کدام سناریوها و تمهیدات ریسک باید در دستور کار قرار گیرد. روش ما ترکیبی از رصد قیمت‌های لحظه‌ای، تحلیل پیامدهای اقتصادی کلان (سیاست پولی، داده‌های تورم/اشتغال) و تفسیر تأثیرات رویدادهای ژئوپلیتیکِ فعال در چند روز اخیر است.

فضای کلان امروز — محورهای محرک

دو مجموعه خبر جهت‌ساز بودند: یکی تصمیم‌ها و سیگنال‌های پولی فدرال و پیامدهای آن روی بازده حقیقی و دلار؛ دیگری تشدید تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه و تحولات مربوط به فرآیند بازگرداندن (snapback) تحریم‌ها علیه ایران. ترکیب این دو باعث شد سرمایه‌ها هم‌زمان به سمت «خرید دارایی‌های امن و پوششی» (طلا، بخشی از بیت‌کوین به‌عنوان ذخیره ارزش) و «پوزیشن‌گیری در دارایی‌های ریسکی» (سهام فناوری، رمزارزها) حرکت کنند — بسته به لحظه و سیگنال داده‌ای که در جریانِ روز منتشر می‌شود. این گزارش، پیامدهای این دو محرک را به‌تفصیل برای بازارهای کلیدی بررسی می‌کند.

ارزهای دیجیتال — وضعیت فعلی و پیامدهای سیاست پولی

بخش بزرگی از جریان ریسک در بازارهای دیجیتال به‌خاطر تغییر در انتظارات نرخ واقعی و ورود سرمایه نهادی شکل گرفته است. قیمت بیت‌کوین در بحبوحه‌ی خبرهای هفته‌ی اخیر و بازتعریف هزینه فرصت سرمایه، سطحی از تقاضای نهادی را نشان می‌دهد که باعث تثبیت در نواحی بالاتر شده است؛ اتریوم نیز به‌واسطه‌ی رشد فعالیت شبکه‌‌های لایه‌دو و جریان‌های دیفای تقویت شده و در مقاطع شاهد جهش‌های هم‌راستا با ریسک‌پسندی بازار بوده است. در کوتاه‌مدت جهت‌گیری بازار کریپتو بسیار وابسته به انتشار داده‌های تورم/اشتغال ایالات متحده و پیام‌های بعدی از سوی فدرال رزرو است: داده‌های نرم‌تر فضای بیشتری برای خرید در اصلاح باز می‌کنند؛ داده‌های قوی‌تر می‌تواند موجی از خروج تدریجی نقدینگی را شتاب دهد. توصیه‌ی تاکتیکی ما این است که برای پوزیشن‌های بلندمدت از میانگین‌گیری افزایشی استفاده شود و برای معاملات کوتاه‌مدت حد ضررهای مناسب و اندازه‌ پوزیشن محافظه‌کار تعیین گردد.

فارکس — وضعیت دلار، یورو و جفت‌های کلیدی

دلار در هفته‌ی اخیر تحت فشار سیگنال‌های پولیِ تازه و انتظارات بازنگری‌شده قرار گرفت و این موجب نوسان جفت‌های اصلی شد. دلار در شرایطی قرار دارد که بازارها با حساسیت اخبار تورمی و ارقام اشتغال را دنبال می‌کنند؛ به‌عبارت دیگر، دلار به داده‌ها وابسته‌تر از قبل شده است. در این فضای داده‌محور، یورو و پوند نسبی از کاهش موقتی فشار دلار بهره بردند و جفت‌های EUR/USD و GBP/USD توانستند تا نواحی تکنیکی مهم بالا بروند؛ در مقابل، ین تحت فشار تفاوت بازده بین آمریکا و ژاپن ضعیف مانده است. برای معامله‌گران فارکس توصیه می‌شود پیش از انتشار داده‌های کلیدی (گزارش‌های تورم و اشتغال) از افزایش اهرم پرهیز گردد و جهت‌گیری پوزیشن‌ها بر اساس سناریوی بدبینانه/خنثی/خوشبینانه تنظیم شود.

طلا — جایگاه «پناهگاه» و واکنش به قطعیت سیاست پولی

طلا در این هفته به‌عنوان ابزاری برای پوشش ریسک ژئوپلیتیک و بازتاب‌دهنده‌ی چشم‌انداز سیاست پولی ظاهر شد. کاهش هزینه فرصت نگهداری طلا (در صورت اصلاح رویکرد سیاست‌گذاران به سمت کاهش تدریجی نرخ) و افزایش پریمیوم ریسکِ منطقه‌ای هم‌زمان، طلا را به ناحیه‌ای جذاب برای سرمایه‌گذاران محافظه‌کار تبدیل کرده است. بنابراین در سناریوی «کاهش تدریجی نرخ‌ها» طلا وضعیت صعودی را حفظ خواهد کرد اما اگر بازار بازده حقیقی را دوباره افزایش دهد، طلا مستعد اصلاح خواهد شد. مدیریت پوزیشنی که ترکیب نقد و خرید تدریجی در اصلاح را شامل شود، منطقی به‌نظر می‌رسد.

نفت و انرژی — تعادل بین ریسک عرضه و نگرانی تقاضا

بازار نفت این هفته میان دو نیروی متضاد سرگردان بود: کاهش علایم تقاضا از برخی اقتصادهای بزرگ و افزایش ذخایر، در مقابل تشدید ریسک‌های عرضه که با فعال‌سازی فرایند بازگرداندن تحریم‌ها علیه ایران و تنش‌های منطقه‌ای نمود یافت. نتیجه، دامنه‌ی نوسانِ فشرده اما پرپتانسیل برای جهش‌های ناگهانی بوده است؛ بنابراین در هر اطلاعیه‌ی مرتبط با مسیر صادرات یا تنگه‌های عبور انرژی باید منتظر واکنش سریع قیمت‌ها بود. برای فعالان انرژی، ترکیب معامله‌گری خبرمحور و استفاده از ابزارهای پوشش (آپشن) قابل توصیه است.

سهام آمریکا و نزدک — روایت رشد تکنولوژی در برابر ریسک‌های داده‌ای

شاخص‌های سهام آمریکا هفته‌ی گذشته در فضای نسبتاً حمایتی از روایت‌های رشد (مخصوصاً هوش مصنوعی و بهبود حاشیه‌ها در برخی بنگاه‌ها) حرکت کردند، اما حساسیت بازار به داده‌ی نرخ‌ها و اشتغال افزایش یافته است. این یعنی می‌توان انتظار نوسان‌های تیز در بازه‌های کوتاه داشت؛ سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت در بخش فناوری هنوز با دید ساختاری قابل دفاع هستند، اما ورود پله‌ای و مدیریت ریسک (حد سود/حد ضرر و کنترل اندازه پوزیشن) ضروری است. در کوتاه‌مدت، سناریوی غالب به شدت به انتشار داده‌های کلیدی اقتصادی هفته آینده وابسته است.

ریسک ژئوپلیتیک — اهمیت «ماشه» و پیامدهای منطقه‌ای

فعال‌شدن فرایند بازگرداندن تحریم‌ها علیه ایران در هفته‌ی اخیر الزاماً بلافاصله به قطع کامل صادرات منتهی نخواهد شد، اما خودش یک محرک قویِ روانی و عملی برای بالا بردن پرمیوم ریسک بازار انرژی و نیز تقویت تقاضای دارایی‌های امن است. بازارها اکنون وضعیتی دارند که حتی «تهدید بازگشت تحریم‌ها» کافی است تا جریان‌هایی در قیمت نفت، طلا و ارزهای امن ایجاد کند؛ البته اندازه و مدت‌زمان اثر بستگی مستقیم به شدت و دامنه‌ی اقدامات اجرایی و واکنش بازیگران بین‌المللی دارد. از منظر سرمایه‌گذاری، این یعنی نیاز به سناریونویسی و داشتن برنامه پوشش ریسک برای حالت‌های متعدد.

نکات عملی و توصیه‌های تاکتیکی (برای مدیریت پورتفوی در روزهای پیشِ‌رو)

۱. در بازارهای رمزارز، رویکرد میانگین‌گیری افزایشی برای پوزیشن‌های بلندمدت؛ در معاملات کوتاه‌مدت، حد ضرر فشرده و سایز محافظه‌کار.
۲. در طلا، افزایش نسبی وزن پوششی در سبد برای کسانی که ریسک سیستمی می‌پذیرند؛ عدم خروج کامل از طلا در شرایط ناپایدار ژئوپلیتیک.
۳. در نفت، معاملات خبرمحور و استفاده از آپشن‌های محافظ (کال/پوت) برای مدیریت ریسک نوسانات شدید قیمت.
۴. در فارکس، در آستانه‌ی انتشار داده‌های مهم از آمریکا، از اهرم بالا پرهیز و پوزیشن‌گیری بر اساس سناریوهای مختلف کلیک شود.
۵. در سهام آمریکا، ورود پله‌ای به سهم‌های با فاندامنت قوی، اجتناب از مگا-اهرم تا زمان شفاف‌شدن مسیر نرخ‌ها.

نتیجه‌گیری کلی (چه چیزی را گروه Eagle Economic امروز می‌بیند)

گروه مالی Eagle Economic نتیجه می‌گیرد که بازارها اکنون در فاز «ریسک‌پذیری محتاط» قرار دارند: هم انگیزه‌ی رشد و ورود نقدینگی دیده می‌شود و هم عوامل کاهنده و ریسک‌زا (ژئوپلیتیک و داده‌های تورمی/اشتغال) که می‌توانند هر لحظه جهت بازار را دگرگون کنند. بنابراین استراتژی بهینه ترکیبی است: نگهداری تنوع و پوشش ریسک در پورتفوی، ورود پله‌ای به دارایی‌های رشد با رعایت حد ضرر، و آمادگی برای واکنش سریع در صورت تشدید اخبار ژئوپلیتیک یا غافلگیری در داده‌های کلان.

تحلیل و نگارش: گروه مالی و تحلیلی Eagle Economic