بازار رمزارزها در ابتدای این هفته در شرایطی به کار خود ادامه می‌دهد که فضای کلان اقتصاد جهانی و تحولات سیاسی بین‌المللی به‌شدت بر رفتار سرمایه‌گذاران سایه انداخته است. پس از ریزش بزرگ هفته گذشته که در اثر اعمال تعرفه‌های سنگین ایالات متحده علیه چین رخ داد و بزرگ‌ترین سقوط عددی تاریخ بیت‌کوین را رقم زد، اکنون بازار در مرحله‌ای از بازسازی و بازیابی تعادل قرار گرفته است. این رویداد باعث شد تا حدود ۱۹ میلیارد دلار از موقعیت‌های اهرمی در بازار لیکویید شوند و شاخص ترس و طمع به سطح ۲۴ سقوط کند — سطحی که از زمان بحران بانکی مارس ۲۰۲۳ بی‌سابقه بوده است.

در لحظه نگارش این تحلیل، بیت‌کوین در محدوده ۱۱۵٬۰۰۰ دلار و اتریوم در نزدیکی ۴٬۲۰۰ دلار معامله می‌شوند. شاخص آلت‌سیزن نیز از اوج ۵۹ در هفته گذشته به سطح ۴۵ رسیده است که نشان می‌دهد جریان سرمایه موقتاً از آلت‌کوین‌ها به دارایی‌های اصلی یعنی بیت‌کوین و اتریوم بازگشته است.

تحلیل فاندامنتال بازار

۱. بیت‌کوین — پادشاه در مسیر بازسازی

پس از سقوط از محدوده ۱۲۲ هزار دلار تا کف ۱۰۲ هزار دلار، اکنون بیت‌کوین در حال تثبیت در محدوده‌های ۱۱۴ تا ۱۱۶ هزار دلار است. این اصلاح شدید عمدتاً در پی فشارهای سیاسی و اقتصادی ناشی از جنگ تجاری مجدد آمریکا و چین شکل گرفت.
تصمیم دولت ایالات متحده برای اعمال تعرفه‌های ۱۰۰ درصدی بر واردات فناوری از چین، نگرانی از رکود جهانی را افزایش داد و باعث خروج موقت سرمایه از دارایی‌های پرریسک از جمله رمزارزها شد. با این حال، ورود خریداران نهادی در محدوده‌های پایین‌تر و کاهش عرضه در صرافی‌ها نشان می‌دهد که ساختار فاندامنتال بیت‌کوین هنوز سالم است و بازار در حال تثبیت برای موج بعدی است.

از سوی دیگر، تعطیلی موقت دولت آمریکا و تأخیر در انتشار گزارش تورم مصرف‌کننده (CPI) باعث افزایش ابهام در سیاست‌گذاری پولی فدرال رزرو شده است. تا زمانی که داده‌های تورمی منتشر نشوند، سرمایه‌گذاران محتاط خواهند ماند و نوسانات ادامه خواهد داشت.

۲. اتریوم — بازگشت تدریجی تقاضا

اتریوم که هفته گذشته از سطح ۴۴۰۰ دلار تا کف ۳۴۰۰ دلار سقوط کرد، اکنون توانسته دوباره به بالای ۴۲۰۰ دلار بازگردد. این بازگشت ناشی از افزایش تقاضا در بخش دیفای و NFT بوده است.
به‌علاوه، داده‌های زنجیره‌ای نشان می‌دهند که خروج اتر از صرافی‌ها افزایش یافته و تمایل سرمایه‌گذاران به نگهداری بلندمدت بیشتر شده است. از دید فاندامنتال، تا زمانی که اتریوم بالای محدوده ۴۰۰۰ دلار باقی بماند، روند صعودی بلندمدت حفظ می‌شود.

با این حال، فشار فروش در آلت‌کوین‌ها باعث شده نقدینگی به سمت دارایی‌های بزرگ مانند ETH و BTC متمرکز شود و انتظار می‌رود تا پایان هفته، اتریوم با نوسانات محدود بین ۴۰۰۰ تا ۴۳۵۰ دلار حرکت کند.

۳. آلت‌کوین‌ها — بازگشت از فاز شوک

آلت‌کوین‌ها بیشترین آسیب را از سقوط اخیر دیدند؛ در بسیاری از پروژه‌ها بین ۶۰ تا ۸۰ درصد افت قیمتی ثبت شد. دلیل اصلی این مسئله، خروج گسترده سرمایه‌گذاران خرد و لیکوئید شدن موقعیت‌های اهرمی در صرافی‌ها بود.
اکنون نشانه‌هایی از بازگشت تدریجی اعتماد مشاهده می‌شود، اما حجم معاملات پایین و نقدینگی ضعیف، نشان‌دهنده آن است که بازار آلت‌ها هنوز در فاز تثبیت و جمع‌آوری قرار دارد.
شاخص آلت‌سیزن از ۵۹ به ۴۵ کاهش یافته و این یعنی سرمایه فعلاً در دارایی‌های با ثبات‌تر متمرکز است.

عوامل ژئوپلیتیکی مؤثر

۱. جنگ تجاری آمریکا و چین: اعمال تعرفه‌های جدید از سوی واشنگتن بر کالاهای فناوری چینی، مهم‌ترین محرک سقوط اخیر بود. این تصمیم فشار زیادی بر بازارهای جهانی وارد کرده و انتظارات رکودی را افزایش داده است.
۲. تنش روسیه و اروپا: افزایش تنش‌های سیاسی و نظامی در مرزهای شرقی اروپا باعث رشد قیمت انرژی و افزایش انتظارات تورمی شده که این مسئله به‌طور غیرمستقیم بر تصمیمات فدرال رزرو و تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک اثر منفی گذاشته است.
۳. تعطیلی دولت آمریکا: این اتفاق سبب تأخیر در انتشار آمارهای مهمی مانند تورم (CPI) و شاخص اشتغال شده است. نبود این داده‌ها تحلیل سیاست پولی را دشوار کرده و بازارها را در حالت تعلیق و بلاتکلیفی نگه داشته است.

چشم‌انداز کوتاه‌مدت

با در نظر گرفتن مجموعه عوامل بالا، انتظار می‌رود بازار رمزارزها در هفته جاری در حالت نوسان کنترل‌شده باقی بماند.
اگر مذاکرات تجاری آمریکا و چین به نتیجه مثبتی برسد و تعطیلی دولت ایالات متحده پایان یابد، می‌توان شاهد بازگشت تدریجی جریان نقدینگی به بازار بود. در غیر این صورت، بازار در فاز تثبیت و ترمیم باقی خواهد ماند.

نتیجه‌گیری

بازار ارزهای دیجیتال پس از تجربه یکی از بزرگ‌ترین سقوط‌های تاریخ خود، اکنون در حال بازیابی تدریجی است. بیت‌کوین و اتریوم به‌عنوان ستون‌های اصلی بازار توانسته‌اند بخش عمده‌ای از ضررها را جبران کنند، اما آلت‌کوین‌ها همچنان در فاز شکننده‌ای قرار دارند.
در چنین شرایطی، مدیریت سرمایه و پرهیز از معاملات احساسی اهمیت حیاتی دارد. دید میان‌مدت هنوز مثبت ارزیابی می‌شود، اما ثبات قیمتی مشروط به کاهش تنش‌های سیاسی و مشخص‌شدن سیاست پولی آمریکا خواهد بود.

این تحلیل اختصاصی توسط گروه مالی و تحلیلی Eagle Economic تهیه و تنظیم شده است.