هفته گذشته بازارهای جهانی تحت تأثیر سه محور بزرگ قرار گرفتند: تشدید رویدادهای ژئوپلیتیکی (حملات به زیرساخت‌های انرژی)، بازنگری در انتظارات بازار نسبت به مسیر نرخ‌های بهره در ایالات متحده و فشار ناگهانی روی دارایی‌های ریسک‌پذیر که با خروج سرمایه از ETFها و فروش گسترده همراه شد. این سه محور در کنار داده‌های اقتصادی پراکنده و گزارش‌های درآمدی شرکت‌ها، چشم‌انداز کلی بازارها را تغییر داده و باعث نوسانات شدید در کریپتو، نفت، طلا، ارزها و سهام فناوری شد. در ادامه هر بازار را جداگانه بررسی و سپس نتیجه‌گیری گروهی ارائه می‌کنیم.

کریپتو (بیت‌کوین و اتریوم): شوک هفتگی و پیامدهای بنیادی

آنچه رخ داد: بیت‌کوین طی چند روز اخیر سقوطی قابل توجه را تجربه کرد و در مقاطعی تا زیر ۹۰,۰۰۰ دلار افت کرد؛ اتریوم نیز افت عمیق‌تری را دید و در روزهای اخیر به سطوح پایین‌تری نسبت به اوج‌های پاییزی بازگشت تا فشار فروش و خروج سرمایه از صندوق‌ها و ETFها برجسته شود. این سقوط گسترده بخشی از اصلاح بزرگ‌تر سال ۲۰۲۵ را تشدید کرد و بیش از یک تریلیون دلار ارزش بازار رمزارزها را در چند روز پاک کرد.

علل بنیادین و ترکیبی:

• بازدهی اوراق و قوی شدن دلار باعث شد جذابیت نگهداری دارایی‌های ریسک‌پذیر کاهش یابد و سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت به سمت نقدینگی و دارایی‌های امن بازگردند.

• گزارش‌های خروج سرمایه از ETF های بیت‌کوین و شایعات درباره لیکوئید شدن پوزیشن‌های بزرگ باعث تشدید فشار فروش شد.

• فضای مقرراتی و عدم قطعیت درباره زمان‌بندی کاهش نرخ در آمریکا باعث شد انتظارات نسبت به چشم‌انداز ریسک‌پذیری تغییر کند.

• از منظر زنجیره (on-chain)، برخی نشانه‌های تجمع فروش در سطوح کلیدی و کاهش فعالیت در برخی آدرس‌های بزرگ مشاهده شده که نشان‌دهنده تسریع فشار فروش است.

پیام برای سرمایه‌گذار: در کوتاه‌مدت بازار کریپتو همچنان پرنوسان و حساس است. برای سرمایه‌گذاران بلندمدت، حفظ رویکرد پله‌ای و توجه به معیارهای بنیادی شبکه (نرخ پذیرش، جریان‌ ورودی ETFها، فعالیت شبکه) ضروری است؛ برای معامله‌گران کوتاه‌مدت، تعیین سطوح حمایتی و استفاده از مدیریت ریسک دقیق (حد ضرر، اندازه پوزیشن کوچک) الزامی است.

نفت و انرژی: اختلال در عرضه در برابر چشم‌انداز تقاضا

آنچه رخ داد: حمله‌ها به زیرساخت‌های نفتی روسیه (پورت‌ها و مخازن مربوط به صادرات) در هفته گذشته باعث توقف موقت برخی صادرات و افزایش سریع و موقتی قیمت‌ها شد؛ در عین حال آمارها از جهش جزئی تقاضا در برخی مناطق و گزارش‌های موسسات بین‌المللی درباره رشد تقاضای سالانه، تصویر دوگانه‌ای از بازار به‌وجود آورد.

علل بنیادین و ترکیبی:

• اختلالات عرضه (حملات و توقف پالایشگاه‌ها) فشاری صعودی ایجاد می‌کند اما اثر آن تابع مدت و گستردگی اختلال است.

• از سوی دیگر، نشانه‌هایی از مازاد عرضه جهانی و کندی تقاضا در بلندمدت (نگاهی به داده‌های چین و آمارهای ذخایر هفتگی) جلوی رشد پایدار قیمت را می‌گیرد.

• تصمیمات و بیانیه‌های اوپک+ و سرعت واکنش آن به نوسانات عرضه تعیین‌کننده مسیر میان‌مدت خواهد بود.

پیام برای سرمایه‌گذار: در کوتاه‌مدت اختلالات عرضه می‌تواند فرصت‌های سودده ایجاد کند اما اگر داده‌های تقاضا ضعیف بماند یا اوپک+ واکنش موثری نشان ندهد، فشار نزولی بازخواهد گشت. معامله‌گران انرژی باید به گزارش‌های ذخایر، پیامدهای عملیاتی پالایشگاه‌ها و اطلاعات صادراتی از بنادر کلیدی توجه کنند.

طلا: تعادل میان دلار قوی و تقاضای پناهگاه امن

آنچه رخ داد: طلا پس از افزایش‌های قبلی با اصلاحی مواجه شد؛ در همان زمان افزایش نااطمینانی ژئوپلیتیکی (و رخدادهای انرژی) به‌عنوان عامل حمایتی عمل کرد. قیمت طلا تا محدودهٔ نزدیک به ۴,۰۸۰ دلار در چند روز اخیر معامله شد که نشان‌دهنده نوسان شدید در واکنش به خبرها و نرخ‌های واقعی است.

علت‌ها:

• بازده واقعی (بعد از تعدیل با تورم) و قدرت دلار مهم‌ترین مانع یا محرک هستند؛ وقتی دلار تقویت می‌شود، طلا تحت فشار است؛ اما اخبار ریسک‌گریزانه (جنگ، اختلال انرژی) می‌تواند تقاضای پناهگاه را تقویت کند.

• خریدهای ذخیره‌ای بانک‌های مرکزی و تقاضای فیزیکی در بازارهای نوظهور نقش حمایتی میان‌مدت را حفظ می‌کند.

پیام برای سرمایه‌گذار: طلا برای محافظت در برابر ریسک ژئوپلیتیک و تورم‌زدگی همچنان مناسب است ولی ورودها باید پله‌ای و همراه با تعیین نقاط خروج و حد ضرر باشند. در هفته‌های پیش‌رو، داده‌های نرخ واقعی و اخبار ژئوپلیتیک جهت‌ساز خواهند بود.

فارکس و جفت‌های کلیدی (تمرکز بر EUR/USD و دید کلی دلار)

آنچه رخ داد: دلار نسبت به اغلب ارزهای اصلی مقاوم ظاهر شد و یورو در کانال ضعیف‌تری نشست؛ EUR/USD در محدودهٔ پایین‌تر هفته معامله شد که بازتاب انتظارات بازار از مسیر نرخ‌های بهره و ضعف نسبی اقتصاد منطقه یورو است.

علل:

• داده‌های اقتصادی بهتر از انتظار آمریکا و کاهش احتمال کوتاه‌مدت کاهش نرخ در فدرال رزرو دلار را تقویت کرد.

• در اروپا ضعف در رشد و تورم پایین‌تر نسبت به اهداف، یورو را در فشار گذاشت.

• ریسک‌های منطقه‌ای و سیاست‌های داخلی بانک‌های مرکزی (از جمله نشست‌های آینده) می‌تواند نوسان‌ساز باشد.

پیام برای سرمایه‌گذار: معامله‌گران ارز باید اخبار نرخ بهره، آمار اشتغال و تورم آمریکا و اروپا را در صدر رصد خود قرار دهند. سناریوهای بازگشت ریسک (کاهش دلار) یا تشدید فشار (ادامه دلار قوی) هر دو محتمل‌اند و تعیین سطوح حمایت/مقاومت کلیدی ضروری است.

بازار سهام آمریکا (نزدک / شرکت‌های فناوری): نوسان از هیجان AI تا نگرانی‌های ارزش‌گذاری

آنچه رخ داد: هفته گذشته پس از انتشار گزارش‌های درآمدی مختلط و با وجود گزارش‌های قوی برخی بازیگران بزرگ فناوری، بازار میان خوش‌بینی نسبت به فرصت‌های AI و نگرانی نسبت به ارزش‌گذاری و هزینه‌های سرمایه‌ای در نوسان قرار گرفت؛ در یکی از جلسات، شاخص نزدک با افت قابل توجهی مواجه شد و VIX افزایش یافت.

علل:

• سرمایه‌گذاران بین انتظار درآمدهای بهتر شرکت‌های خوش‌بین به AI و ترس از هزینه‌های سنگین سرمایه و افت سودآوری کوتاه‌مدت مرددند.

• افزایش بازده اوراق و نگرانی نسبت به عدم قطعیت در مسیر نرخ‌ها، فشار روانی بر سهام رشد وارد کرد.

پیام برای سرمایه‌گذار: تمرکز بر کیفیت سود، ترازنامه شرکت‌ها و نسبت رشد/قیمتی که بازار برای آن می‌پردازد حیاتی است. برای کوتاه‌مدت احتمال نوسانات بالا وجود دارد؛ برای بلندمدت شرکت‌هایی با مزیت رقابتی پایدار در حوزه هوش مصنوعی و درآمدی قوی جذاب باقی می‌مانند.

جمع‌بندی

1. چشم‌انداز کلی: بازارها در وضعیت «رکنیابی» قرار دارند؛ ترکیب دلار قوی، افزایش بازده اوراق و اخبار ژئوپلیتیکی باعث شد تا نوسان در اکثر کلاس‌های دارایی افزایش یابد. کریپتو در این چرخه آسیب‌پذیرترین بخش بود اما نفت و طلا نیز به رویدادهای منطقه‌ای بسیار حساس نشان دادند.

2. اولویت‌های رصد کوتاه‌مدت: داده‌های تورم و اشتغال آمریکا، بیانیه‌ها و نشانه‌گیری‌های بانک‌های مرکزی، گزارش‌های اوپک+، آمار ذخایر نفتی و وضعیت صادرات بنادر عمده، و جریان‌های ورود/خروج سرمایه از ETFها و صندوق‌های بزرگ.

3. سیاست سرمایه‌گذاری پیشنهادی Eagle:

   • حفظ تنوع و تخصیص محافظه‌کارانه: نقدینه/معادل نقد، بخشی در طلا برای محافظت، بخش متناسب و محدود در رمزارزها برای سرمایه‌گذاران پرریسک، و انتخاب سهام با بنیاد قوی در بخش‌های فناوری و مصرف.

   • ورود پله‌ای و مدیریت ریسک سخت‌گیرانه (حد ضرر معین و اندازه پوزیشن کنترل‌شده).

   • برای معاملات کوتاه‌مدت از اندازه پوزیشن کوچک‌تر و دنبال‌کردن اخبار فاندامنتال در لحظه استفاده شود.

4. هشدار: در این مرحله بازارها به سرعت اطلاعات جدید را قیمت‌گذاری می‌کنند. هر خبر جدید ژئوپلیتیکی یا داده اقتصادی می‌تواند جهت کلی بازارها را تغییر دهد؛ بنابراین انعطاف‌پذیری و نگاه سناریو-محور حیاتی است.پ

تحلیل و نگارش اختصاص از گروه مالی و تحلیلی ایگل