اختصاصی از گروه مالی و تحلیلی ایگل

بازار رمزارزها به‌ویژه Bitcoin همواره بر پایه چرخه‌های تکرارشونده رشد و اصلاح حرکت کرده است. بررسی قیمت این دارایی در یک روز ثابت از هر سال، مانند ۱۴ فوریه (ولنتاین)، می‌تواند نمایی شفاف از رفتار سیکلیک، بلوغ بازار و تغییر فازهای سرمایه‌گذاری ارائه دهد. داده‌های ثبت‌شده در این روز طی سال‌های ۲۰۱۱ تا ۲۰۲۶، تصویر دقیقی از تحول ساختاری بیت‌کوین از یک دارایی نوپا تا یک کلاس دارایی کلان را نشان می‌دهد.

در سال ۲۰۱۱ قیمت بیتکوین تنها یک دلار بود؛ بازاری کوچک، کم‌عمق و عمدتاً در اختیار توسعه‌دهندگان و علاقه‌مندان فناوری. یک سال بعد در ۲۰۱۲ قیمت به ۵ دلار رسید و در ۲۰۱۳ جهش تا محدوده ۲۰ دلار نشان داد که اولین موج پذیرش عمومی در حال شکل‌گیری است. سال ۲۰۱۴ با ثبت قیمت حدود ۶۰۰ دلار، نتیجه اولین حباب بزرگ بازار بود؛ حبابی که پس از آن در ۲۰۱۵ با اصلاح سنگین تا ۳۰۰ دلار تخلیه شد.

در چرخه بعدی، سال‌های ۲۰۱۶ و ۲۰۱۷ مرحله بلوغ نسبی بازار محسوب می‌شوند. قیمت ۴۵۰ دلار در ۲۰۱۶ و سپس جهش تا ۱۲۰۰ دلار در ۲۰۱۷، نشانه آغاز ورود سرمایه سازمان‌ یافته‌ تر بود. اما نقطه عطف واقعی در ۲۰۱۸ رقم خورد؛ جایی که بیتکوین حوالی ۱۰ هزار دلار معامله می‌شد، بازتابی از هیجان گسترده سال ۲۰۱۷ و شکل‌گیری اولین موج جهانی FOMO. با این حال، سال ۲۰۱۹ اصلاح عمیق تا محدوده ۳۶۳۱ دلار را ثبت کرد و نشان داد بازار هنوز در فاز نوسانات شدید چرخه‌ای قرار دارد.

سال ۲۰۲۰ بازگشت به محدوده ۱۰ هزار دلار را شاهد بودیم؛ مقطعی که هم‌زمان با سیاست‌های انبساطی جهانی و افزایش نقدینگی پس از بحران کرونا، بیت‌کوین به‌تدریج جایگاه خود را به‌عنوان «طلای دیجیتال» تثبیت کرد. در ۲۰۲۱ قیمت به ۴۵ هزار دلار رسید که نتیجه ورود شرکت‌های بزرگ و سرمایه‌گذاران نهادی بود. سال ۲۰۲۲ با قیمت ۴۲۵۰۰ دلار نشانه‌ای از تثبیت نسبی در سطوح بالا بود، اما در ۲۰۲۳ بازار وارد فاز اصلاحی عمیق‌تری شد و قیمت به ۲۲ هزار دلار کاهش یافت؛ دوره‌ای که بسیاری آن را پاکسازی اهرم‌های مازاد بازار می‌دانند.

در ۲۰۲۴ جهش قدرتمند تا ۷۵ هزار دلار، نشانه بازگشت چرخه صعودی و هم‌راستایی با هاوینگ جدید بود. ۲۰۲۵ با ثبت ۹۵ هزار دلار اوج جدیدی را نشان داد و تأیید کرد که بیت‌ کوین به یک دارایی کلان‌مقیاس با ارزش بازار عظیم تبدیل شده است. اما ۲۰۲۶ با کاهش به ۷۰ هزار دلار، بار دیگر ماهیت نوسانی و چرخه‌ای بازار را یادآور شد؛ اصلاح‌هایی که پس از هر فاز صعودی شدید، بخشی طبیعی از ساختار این دارایی هستند.

تحلیل ساختاری روند پانزده‌ساله

آنچه از این داده‌ها قابل استخراج است، وجود چرخه‌های تقریباً چهارساله هم‌ زمان با رویدادهای هاوینگ شبکه است. هر چرخه شامل سه مرحله مشخص بوده است:

فاز انباشت در سطوح پایین، فاز رشد شتاب‌دار و سپس اصلاح عمیق برای تخلیه هیجانات.

نکته مهم این است که کف‌های هر چرخه، نسبت به کف چرخه قبلی در سطح بالاتری شکل گرفته‌اند. این موضوع نشان‌دهنده رشد ساختاری تقاضا و افزایش پذیرش جهانی است. حتی اصلاح‌های سنگین مانند افت از ۴۵ هزار به ۲۲ هزار یا از ۹۵ هزار به ۷۰ هزار، در مقیاس کلان همچنان در چارچوب روند صعودی بلندمدت تعریف می‌شوند.

همچنین دامنه نوسانات نسبی در حال کاهش تدریجی است. در سال‌های ابتدایی، افت‌های ۸۰ تا ۹۰ درصدی مشاهده می‌شد، اما در چرخه‌های اخیر شدت اصلاح‌ها کمتر شده که بیانگر عمیق‌تر شدن بازار، افزایش نقدشوندگی و ورود سرمایه نهادی است.

۲۰۱۱: $۱
۲۰۱۲: $۵
۲۰۱۳: $۲۰
۲۰۱۴: $۶۰۰
۲۰۱۵: $۳۰۰
۲۰۱۶: $۴۵۰
۲۰۱۷: $۱,۲۰۰
۲۰۱۸: $۱۰,۰۰۰
۲۰۱۹: $۳,۶۳۱
۲۰۲۰: $۱۰,۰۰۰
۲۰۲۱: $۴۵,۰۰۰
۲۰۲۲: $۴۲,۵۰۰
۲۰۲۳: $۲۲,۰۰۰
۲۰۲۴: $۷۵,۰۰۰
۲۰۲۵: $۹۵,۰۰۰
۲۰۲۶: $۷۰,۰۰۰

جمع‌بندی نهایی

بررسی قیمت بیت‌کوین در روز ولنتاین طی پانزده سال گذشته نشان می‌دهد که این دارایی از یک پروژه آزمایشی با ارزش یک دلار به یک کلاس دارایی جهانی با قیمت‌های ده‌ها هزار دلاری تبدیل شده است. ساختار چرخه‌ای همچنان پابرجاست، اما هر چرخه در مقیاسی بزرگ‌تر و با بلوغ بیشتر شکل می‌گیرد.

از دید تحلیلی، اصلاح‌های مقطعی نه نشانه ضعف ساختاری، بلکه بخشی از مکانیزم طبیعی بازارهای نوظهور هستند. روند بلندمدت بیت‌کوین تاکنون صعودی باقی مانده و رفتار آن بیش از هر چیز تابع چرخه‌های نقدینگی جهانی، هاوینگ و جریان سرمایه نهادی است.

این داده‌ها به‌وضوح نشان می‌دهد که بیت‌کوین تنها یک دارایی پرنوسان نیست، بلکه یک روند تاریخی در حال تکامل است؛ روندی که در هر چرخه، جایگاه خود را در اقتصاد جهانی تثبیت‌تر کرده است.

اختصاصی از گروه مالی و تحلیلی ایگل