بازار بورس تهران در شرایط پر ابهام فعلی، در واکنش به اصلاح تکنیکال اخیر توانست به سطح حمایتی مهمی واکنش نشان دهد—حرکتی امیدوارکننده اما کافی نیست. برای پایدار شدن روند صعودی، عوامل کلیدی بیرونی و داخلی باید در کنار تکنیکال، هم‌افزایی قدرتمند داشته باشند. در این تحلیل، به‌صورت جامع سه محور اصلی—وضعیت کلان اقتصادی ایران، ریسک‌های ژئوپلیتیکی و چشم‌انداز نفت/ارز—را در هم‌نشینی با روند تکنیکال بررسی می‌کنیم.

وضعیت اقتصادی کلان ایران

• نرخ رشد اقتصادی در محدوده پایین قرار دارد و فشار تورمی همچنان بالاست. فشار هزینه‌ها بر دولت، تراز بودجه و قدرت خرید خانوارها را تحت تأثیر قرار داده است.

• در چنین فضایی، بازده واقعی بازارها پایین می‌ماند و سرمایه‌گذار نسبت به آینده محتاط‌تر عمل می‌کند.

• حتی اگر صنایع صادرمحور (مثل فلزات یا پتروشیمی) از نرخ ارز نفع ببرند، انتظار افزایش سودآوری باید همراه با پایداری ارزی و ثبات در قیمت‌گذاری داخلی باشد.

چشم‌انداز نفت، ارز و بودجه

• نفت درآمد اصلی صادراتی ایران است و نوسانات جهانی آن، مستقیم به بودجه و رشد و فروش شرکت‌ها بازمی‌گردد.

• اگر روند بازار جهانی نفت تحت تأثیر بحران‌های منطقه‌ای به افزایش کوتاه‌مدت محدود شود، اثر آن بر بازار سرمایه هم احتمالا «احساسی و موقت» خواهد بود نه ساختاری و پایدار.

• همچنین، تداوم بی‌ثباتی ارزی (تعدد نرخ‌ها، انتظارات تورمی) سطح اطمینان سرمایه‌گذار را کاهش می‌دهد و بازدهی واقعی کسب‌وکارها را با ریسک همراه می‌سازد.

ریسک‌های ژئوپلیتیکی

• فضای سیاسی–امنیتی منطقه، همواره منبع قابل‌توجهی از ریسک برای بازار سرمایه ایران است.

• هربار تنش‌ها تشدید یا تهدید درگیری جدید مطرح شود، این ریسک افزایش می‌یابد و به خروج نقدینگی سرعت می‌بخشد.

• اگرچه اخبار آتش‌بس یا کاهش تنش، بازخورد مثبت موقت به بازار داده‌اند، اما بدون اصلاحات ساختاری اقتصادی و ثبات سیاسی داخلی، این واکنش‌ها همچنان “تنفس موقت” باقی می‌مانند، نه آغاز روند جدید.

پیوند میان فاندامنتال و تکنیکال

• چارت تکنیکال نشانگر واکنش بازار به سطوح حمایتی است، اما تغییر روند مستلزم شکست مقاومت‌های قدرت‌مند و همراه با حجم بالا است.

• ثبات در سه محور کلان (اقتصادی، سیاسی، بودجه‌ای/نفتی) موجب کاهش ریسک‌پریمیوم و در پی آن، امکان شکست معنادار مقاومت‌ها فراهم می‌شود.

• در غیر این صورت، هر رشد تکنیکال به‌سرعت می‌تواند با فشار تازه فروش، منجر به برگشت روند نزولی شود.

چشم‌انداز میان‌مدت و توصیه سرمایه‌گذاری

سناریوی محتمل (خنثی–نسبتاً محتاطانه):
بازار در سد تکنیکال مقاومتی باقی می‌ماند. حمایت‌های دولت یا صندوق‌های بازیابی فقط مانع از سقوط عمیق‌تر می‌شوند و روند نزولی تا زمان کاهش پایدار ریسک‌ها حفظ می‌شود.

سناریوی خوش‌بینانه (با احتمال پایین اما اثرگذار):
اگر بازار نفت در محدوده ثابتی نوسان کند، تنش‌ها کاهش یابند و برنامه‌های اقتصادی شفاف‌سازی شوند، می‌توان انتظار شکست مقاومت‌ها و آغاز روند صعودی محتاطانه را داشت.

استراتژی پیشنهادی:

• ورود پله‌ای با احتیاط، و تنها پس از آزمودن مقاومت‌ها

• تمرکز بر سهم‌هایی با درآمد ارزی قابل پیش‌بینی یا ساختار سودی پایدار

• تنظیم حد ضرر دقیق براساس تحرکات حمایت/مقاومت تکنیکال

• همراه‌سازی تصمیمات با اخبار اقتصادی، سیاسی و بودجه‌ای به‌صورت لحظه‌ای

جمع‌بندی

بازگشت بورس تهران به مسیر صعودی مستلزم ترکیب هماهنگ سه پشتیبان کلیدی است: ثبات در بازار ارز و سیاست‌های پولی، کاهش ریسک سیاسی و تداوم درآمدهای نفتی. تا آن زمان، روندهای مثبت فعلی به‌عنوان امواج اصلاحی در دل روند نزولی قابل ارزیابی است “چیزی که چارت تکنیکال به‌ وضوح نمایان است”.

تحلیل فوق توسط گروه مالی Eagle Economic آماده شده است. هدف ما تقویت تصمیم‌گیری حرفه‌ای سرمایه‌گذاران با ارائه چشم‌اندازی واقع‌گرایانه و کامل است.