امروز بازار رمزارزها در تقاطعی از محرک‌های نهادی، اخبار اقتصادی کلان و تنش‌های ژئوپلیتیک قرار دارد. در هفتهٔ گذشته شاهد ورود مشهود سرمایهٔ نهادی به بازار از طریق محصولات ETF و در عین حال افزایش خبرهای ریسک‌ساز در سطح جهانی بودیم. این ترکیب باعث شده فضای بازار هم‌زمان «قابل اتکا از منظر تقاضای نهادی» و «حساس نسبت به خبر» باشد. در نتیجه حرکت‌های قیمتی کوتاه‌مدت می‌توانند تند باشند، اما ساختار فاندامنتالِ کلیِ بازار حکایت از پایداری تقاضای پایه دارد.

وضعیت قیمت تا لحظهٔ نگارش

• بیت‌کوین (BTC): حدود ۱۱۵,۵۰۰ دلار.

• اتریوم (ETH): حدود ۴,۵۱۰ دلار.
  (اعداد بر مبنای قیمت‌های لحظه‌ای بازار در زمان نگارش هستند.)

بیت‌کوین — فاندامنتال و پیامدها

• جریان نهادی: هفتهٔ گذشته ورود قابل‌توجهی از سوی سرمایه‌گذاران نهادی و صندوق‌های ETF گزارش شد؛ این جریان‌ها نقش حمایتی قوی برای سطوح قیمتی فعلی ایفا کرده‌اند و عملاً کف‌سازی را تسهیل کرده‌اند.

• عرضه در صرافی‌ها: ادامهٔ روند خروج کوین‌ها از صرافی‌ها (کاهش عرضه قابل‌فروش آنی) از یک‌سو و انباشت تدریجی نهنگ‌ها از سوی دیگر، ریسک ریزش‌های ناگهانی را کاهش داده است.

• رشد اخیر و اصلاح: پس از ثبت سقف‌های اخیر، بیت‌کوین وارد فاز تثبیت و تعدیل سود شد؛ حفظ محدودهٔ فعلی نشان می‌دهد بازار در حال بازآرایی برای موج بعدی است—چه صعودی و چه در صورت شوک، اصلاحی.

• ریسک/فرصت: سناریوی پایه: تثبیت بالای ۱۱۲–۱۱۵k می‌تواند راه را برای آزمون مجدد سقف‌های کوتاه‌مدت باز کند؛ سناریوی جایگزین (با ریسک اندک تا متوسط) شکست حمایتی و اصلاح تا نواحی ۱۰۸–۱۱۰k است.

اتریوم — بنیادها و چشم‌انداز

• تقاضای کاربردی: رشد فعالیت‌های دیفای و لایه‌دوها و توجه صندوق‌ها به محصولات مبتنی بر اتر، فشار فروش را کاهش داده و تقاضای پایه را تقویت کرده است.

• رفتار قیمتی: اتریوم نشان داده به‌نسبت آلت‌ها مقاوم‌تر است؛ تثبیت بالای ۴,۴۰۰ دلار علامت مجدد ورود تقاضای ساختاری است و در صورت تداوم، هدف‌های میان‌مدت ۴,۸۰۰–۵,۰۰۰ دلار محتمل خواهد بود.

• ریسک‌ها: تأخیر در رویدادهای فنی مهم یا اخبار نظارتی منفی می‌تواند منجر به نوسان شدید شود؛ اما فاندامنتال کاربردی اتریوم قوی باقی مانده است.

آلت‌کوین‌ها — وضعیت فعلی و چرخش سرمایه

• Altseason: شاخص آلت‌سیزن فعلاً نشان‌دهنده حرکت گزینشی سرمایه (عدد میانِ فصل) است؛ یعنی سرمایه‌گذاران به‌صورت هدفمند به سمت پروژه‌های زیرساختی و دیفای حرکت می‌کنند، نه یک موج کلی آلت.

• شناسایی فرصت‌ها: پروژه‌های دارای کاربرد واقعی و نقدینگی قابل قبول (لایه‌دوها، اوراکل‌ها، پروتکل‌های با درآمد واقعی) در اولویت سرمایه‌گذاران قرار دارند. توکن‌های کوچک و کم‌عمق هنوز ریسک بالاتری دارند و در صورت نوسان بازار آسیب‌پذیر خواهند بود.

عوامل ژئوپلیتیکی و خبری هفتهٔ گذشته که بازار را شکل دادند

1. افزایش تنش‌های منطقه‌ای: حادثه‌ها و تنش‌های جدید در خاورمیانه و برخی تحولات در شرق اروپا فضای ریسک‌گریزی مقطعی ایجاد کرد؛ این موضوع ابتدا فشار فروش اندکی به دارایی‌های ریسکی وارد کرد، اما به دلیل عمق ورود نهادی، اثر آن ماندگار نشد—بیشتر نوسان‌ساز بود تا جهت‌ساز.

2. ورود نقدینگی ETF: هفتهٔ گذشته ورود پول قابل‌توجهی به ETFهای بیت‌کوین مشاهده شد؛ این عامل ساختار تقاضا را تغییر داده و نوسانات نزولی را محدود کرده است.

3. انتظارات سیاست پولی: بازارها در انتظار تصمیمات و لحن بانک‌های مرکزی هستند؛ هر اشاره‌ای به تسهیل پولی یا کاهش نرخ می‌تواند سوخت جدیدی برای بازارهای پرریسک فراهم کند، و بالعکس لحن انقباضی می‌تواند موج اصلاح را تشدید کند.

4. شاخص‌های اقتصادی نزدیکِ هفتهٔ جاری: داده‌های نزدیک‌الوقوع تورمی و گزارش‌های تولید/اشتغال باعث شده معامله‌گران محتاط عمل کنند و از ورود کامل به پوزیشن‌های پر ریسک تا مشخص‌شدن متن خبرها اجتناب نمایند.

چشم‌انداز هفتهٔ پیش‌رو — سناریوها و نقاط کلیدی قیمتی

• سناریوی خوش‌بینانه: ادامهٔ ورود سرمایهٔ نهادی و لحن نرم‌تر سیاست پولی ⇒ تثبیت بیت‌کوین بالای ۱۱۵k و تلاش برای فتح 120k؛ اتریوم تثبیت بالای ۴.4k و حرکت به ۴.۸–۵.0k؛ آلت‌ها تکاپوی جدی برای شروع فصل رشد.

• سناریوی محتاطانه (پیش‌فرض): داده‌ها خنثی و خبری مشخص‌تر نرسد ⇒ بازار رِنج و نوسانی بین حمایت‌ها و مقاومت‌های کنونی؛ فرصت برای معاملات پله‌ای و انباشت تدریجی.

• سناریوی منفی: تشدید ژئوپلیتیک یا دادهٔ اقتصادی غیرمنتظره ⇒ اصلاح سریع تا محدوده‌های ۱۰۸–110k برای بیت‌کوین و فشار قابل‌توجه بر آلت‌ها؛ در این وضعیت، بازار به‌دنبال نقطهٔ تعادل جدید و نقش ETFها در شکل‌دهی کف‌ها تعیین‌کننده خواهد بود.

نقاط قیمتی کلیدی که باید پایش کنید: بیت‌کوین ~۱۱۵k (مقاومت/شاخص)، حمایت ۱۰۸–110k؛ اتریوم مقاومت ۴,۴۰۰–۴,۵۰۰ و حمایت ۴,۱۰۰–۴,۲۵۰.

توصیهٔ راهبردی (غیرسیگنالی؛ چارچوب مدیریت ریسک)

• پورتفوی پایه: وزن عمده در BTC و ETH با ورود پله‌ای؛ آلت‌کوین‌ها به‌صورت گزینشی و با اندازه موقعیت کوچک.

• در حوالی انتشار داده‌های مهم و تیترهای ژئوپلیتیک: حجم و اهرم را کاهش دهید؛ از حد ضرر منطقی استفاده کنید.

• اصلاح‌های میان‌مدت را به‌عنوان فرصت انباشت ساختاری ببینید نه سیگنال خروج قطعی، مشروط بر اینکه فاندامنتال‌های پایه‌ای (جریان نهادی، فعالیت شبکه) پابرجا بمانند.

جمع‌بندی نهایی

تا همین لحظه بازار رمزارزها در حالت «تثبیت حساس» قرار دارد: جریان‌های نهادی و کاهش عرضهٔ آنی حمایت‌گرِ قیمت‌ها هستند، اما ابهامات سیاست پولی و شوک‌های ژئوپلیتیک می‌توانند نوسان‌های تیز تولید کنند. بیت‌کوین حوالی ۱۱۵,۵۰۰ دلار و اتریوم حوالی ۴,۵۱۰ دلار معامله می‌شوند؛ اگر این سطوح حفظ شوند، سناریوی صعودی میان‌مدت محتمل است، و در غیر این صورت اصلاح‌های موقت تا محدوده‌های حمایتی ممکن خواهد بود. رویکرد منطقی ترکیبی که ما پیشنهاد می‌کنیم: انباشت پله‌ای، انتخاب آلت‌کوین‌های بنیادی و مدیریت ریسک دقیق.

تحلیل و انتشار: گروه مالی و تحلیلی Eagle Economic