بازارهای جهانی در اوایل فوریه ۲۰۲۶ وارد فاز بی‌سابقه‌ای از نوسانات شده‌اند. طلا پس از رسیدن به رکوردهای تاریخی در حدود بیش از ۵۵۰۰ دلار، با فشار سودگیری و تغییر انتظارات سیاست پولی، یک اصلاح شدید تا نزدیکی ۴۴۰۰–۴۶۰۰ دلار تجربه کرده است، اما اکنون در حال بازیابی است. هم‌زمان نفت خام از سطوح پایین ۵۴ دلار به حدود ۶۶–۶۷ دلار رسیده و حتی با فشارهای فروش اخیر، بالای مرزهای مهم معامله می‌شود. در میدان ارز، شاخص دلار به پایین‌ترین سطوح چند سال اخیر سقوط کرده و سپس با واکنش‌های متنوع مواجه شده است. این ترکیب داده‌ها و تحولات ژئوپلیتیک، اقتصاد کلان و سیاست‌های پولی، تحلیل بنیادی بازارها را در یک چارچوب پیچیده اما فرصت‌آفرین قرار داده است.

🟡 طلا – از رکورد تاریخی تا اصلاح عمیق و بازگشت

طلا در ابتدای هفته گذشته در محدوده‌های بیش از ۵۵۰۰ دلار معامله شد که این سقف تاریخی نشان‌دهنده تقاضای شدید برای دارایی امن در میان افزایش تنش‌های جهانی و انتظارات کاهش نرخ بهره بود. اما پس از انتشار خبر نامزدی کوین وارش به ریاست فدرال رزرو—که این تصمیم به‌عنوان نشانه‌ای از سیاست پولی محتاط‌تر (نسبت به کاهش سریع نرخ بهره) تفسیر شد—بازار شاهد **اصلاح شدید بیش از ۱۰٪ بود، تا حدود ۴۴۰۰–۴۷۰۰ دلار کاهش یافت.

این ریزش نه ناشی از ضعف بنیادی طلا، بلکه در واکنش به تقویت موقتی دلار و فشار سودگیری در موقعیت‌های بیش‌ازحد خرید رخ داد. اکنون، طلا در سطوح نزدیک به ۴۷۰۰–۴۹۵۰ دلار تثبیت شده و مجدداً واکنش صعودی به شاخص دلار ضعیف و فشارهای ژئوپلیتیک نشان می‌دهد، به‌طوری‌که بخشی از معامله‌گران در حال «خرید در کف» هستند.

تحلیل بنیادی: اگرچه اصلاح اخیر شدید بود، بنیادهای اساسی طلا شامل تقاضای خرید امن توسط بانک‌های مرکزی، انتظارات کاهش نرخ بهره در میان‌مدت، و نااطمینانی اقتصادی جهانی، همچنان قوی باقی مانده‌اند. به همین دلیل، انتظار می‌رود طلا در کوتاه‌مدت در محدوده ۴۶۰۰–۵۲۰۰ دلار تثبیت شود و در میان‌مدت پتانسیل بازگشت به سقف‌های بالاتر را حفظ کند.

🛢️ نفت – رشد قیمتی و تأثیرات ژئوپلیتیک

بازار نفت نیز در همان بازه زمانی تغییرات چشمگیری داشته است. نفت خام WTI و برنت که در ماه‌های قبل وارد ناحیه ۵۴ دلار شده بودند، طی چند هفته اخیر تحت تأثیر تنش‌های ژئوپلیتیک به سطوح نزدیک به ۶۶–۶۸ دلار دست یافتند.

این رشد قیمت تا حد زیادی به عوامل زیر برمی‌گردد:

• ترس از اختلال در مسیرهای انرژی خاورمیانه به‌ویژه تنگه هرمز پس از درگیری‌های اخیر بین آمریکا و ایران.

• کاهش ذخایر نفت آمریکا که نشان‌دهنده تقاضای واقعی قوی‌تر نسبت به عرضه فعلی است.

با این وجود، تحلیل‌های تکنیکال نشان می‌دهند که نفت با الگوهایی مانند „double top“ در حوالی ۶۶ دلار مواجه شده و احتمال اصلاح کوتاه‌مدت تا سطوح حمایتی ۶۱.۵–۶۰ دلار وجود دارد، زیرا تقاضای جهانی و تولید اوپک‌پلاس هنوز در یک تعادل شکننده قرار دارد.

تحلیل بنیادی: نفت در شرایط فعلی به‌عنوان کالای حساس به ریسک جغرافیایی باقی می‌ماند. هرگونه تشدید تنش‌ها می‌تواند قیمت را مجدداً به‌سمت بالا هل دهد، اما به دلیل عدم قطعیت در تقاضای جهانی و خبرهای سیاستی، احتمال اصلاح قیمتی نیز وجود دارد.

📉 شاخص دلار – محور اصلی تغییرات ارزها

شاخص دلار در هفته‌های اخیر ضعف قابل‌توجهی را تجربه کرده است که یکی از علل مهم رشد طلا و بازگشت نفت به سطوح بالاتر بوده است. یک دلار ضعیف فشار تورمی را افزایش می‌دهد و قیمت کالاهای دلاری را برای خریداران خارجی ارزان‌تر می‌کند، که این موضوع خود باعث تقویت تقاضا برای طلا و نفت می‌شود.

ضعف دلار همچنین به تعدیل سیاست‌های پولی بازارهای نوظهور کمک می‌کند و باعث افزایش تقاضا برای ارزهای کالامحور می‌شود، موضوعی که در بخش بعدی می‌بینیم.

💱 جفت‌ارزهای اصلی – واکنش به دلار ضعیف و داده‌های اقتصادی

شرایط فعلی در بازار فارکس نشان‌دهنده واکنش قوی ارزهای اصلی به سقوط شاخص دلار و تفکیک عملکردها بر اساس اقتصادهای منطقه‌ای است:

🇪🇺 EUR/USD

یورو در برابر دلار تقویت شده، زیرا اقتصاد منطقه یورو نشانه‌هایی از پایداری رشد دارد و انتظارات با احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو بر اساس داده‌ها، دلار را تحت فشار قرار داده است. یورو پس از چند رالی نزولی، اکنون در محدوده‌ای تثبیت می‌شود که نشان‌دهنده تمایل معامله‌گران به تقویت واحد پول اروپاست.

🇬🇧 GBP/USD

پوند نسبت به دلار عملکرد بهتری داشته، اما همچنان با نگرانی‌های تورمی در بریتانیا روبروست. تقویت چرخه اقتصادی پس از داده‌های ضعیف‌تر ماه‌های قبل و احتمال سیاست پولی محتاطانه می‌تواند پوند را در میان‌مدت حمایت کند.

🇯🇵 USD/JPY

ین در مقابل دلار تقویت شده است و این جفت‌ارز نسبت به داده‌های سیاست پولی آمریکا حساس باقی مانده است. کاهش انتظارات نرخ بهره در آمریکا و احتمال تعدیل سیاست بانک مرکزی ژاپن باعث شده USD/JPY در نوسان گسترده‌ای قرار گیرد.

🇦🇺 AUD/USD

دلار استرالیا نیز از ضعف دلار بهره برده است، به‌خصوص با افزایش تقاضا برای کالاهای پایه و رشد نسبی اقتصاد چین، که برای AUD محرک مثبت به‌شمار می‌آید.

🇨🇦 USD/CAD

دلار کانادا که به نفت وابسته است، از افزایش قیمت نفت سود برده و USD/CAD شاهد رنج‌گیری میان رشد نفت و ضعف دلار بوده است. اگر نفت به بالاترین سطوح خود بازگردد و دلار همچنان ضعیف بماند، این جفت‌ارز ممکن است وارد روند نزولی شود.

🧠 جمع‌بندی – چشم‌انداز کوتاه‌مدت و میان‌ مدت

بازارهای جهانی اکنون در تقاطع سه جریان اصلی حرکت می‌کنند:

• اصلاح شدید قیمت طلا پس از رکورد تاریخی و بازگشت خریداران پس از سقوط دلار،

• رالی نفت در واکنش به تنش‌های ژئوپلیتیک و تقاضای جهانی نسبی،

• جدا شدن عملکرد ارزها تحت تأثیر ضعف شاخص دلار و تفاوت سیاست‌های پولی منطقه‌ای.

در کوتاه‌مدت، بازارها تحت تسلط روان معامله‌گران، داده‌های کلان اقتصادی و انتظارات سیاست پولی هستند. در میان‌مدت، عوامل بنیادی شامل روند تورم جهانی، رشد اقتصادی چین و اروپا، سیاست‌های فدرال رزرو و تنش‌های ژئوپلیتیک مسیر بازارها را تعیین خواهند کرد.

این تحلیل، دیدگاه بنیادی و به‌روز کارشناسان گروه مالی و تحلیلی Eagle Economic نسبت به وضعیت فعلی طلا، نفت، شاخص دلار و جفت‌ارزهای اصلی برای انتشار در وب‌سایت است.