بازارهای مالی جهان در روزهای اخیر وارد یکی از حساس‌ترین مقاطع سال شده‌اند. تشدید تنش میان آمریکا و ایران، افزایش نگرانی‌ها درباره امنیت مسیرهای انتقال انرژی در خلیج فارس، تغییر انتظارات نسبت به سیاست‌های فدرال رزرو و انتشار داده‌های جدید تورمی آمریکا، هم‌زمان بر بازارهای فارکس، طلا، نفت و کالاها اثر گذاشته‌اند. برخلاف تصور سنتی که هر بحران سیاسی را به معنای رشد همیشگی طلا می‌داند، رفتار این بار بازارها متفاوت بوده است؛ زیرا سرمایه‌گذاران علاوه بر ریسک جنگ، آثار اقتصادی این تنش‌ها بر تورم، نرخ بهره و رشد اقتصاد جهانی را نیز در محاسبات خود وارد کرده‌اند.

تحلیل بنیادی طلا (XAU/USD)

طلا طی روزهای اخیر یکی از پرنوسان‌ترین دارایی‌های بازار بوده است. در ابتدای افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی، سرمایه‌ها به سمت این فلز گران‌بها حرکت کردند، اما با افزایش قیمت نفت و شکل‌گیری نگرانی درباره بازگشت فشارهای تورمی، روند بازار تغییر کرد.

افزایش بهای انرژی این نگرانی را ایجاد کرده که فدرال رزرو برای مهار تورم، سیاست پولی سختگیرانه‌تری را برای مدت طولانی‌تری حفظ کند. چنین شرایطی معمولاً به زیان دارایی‌های بدون سود مانند طلا تمام می‌شود و بخشی از سرمایه‌ها را به سمت دلار و بازار اوراق هدایت می‌کند. به همین دلیل، با وجود ادامه تنش‌های سیاسی، طلا بخشی از رشد قبلی خود را اصلاح کرده است.

با این حال، از منظر بنیادی هنوز عوامل مهمی از طلا حمایت می‌کنند. خرید مستمر بانک‌های مرکزی، نگرانی نسبت به رشد بدهی دولت‌های بزرگ، نااطمینانی درباره آینده اقتصاد جهانی و تداوم ریسک‌های ژئوپلیتیکی باعث شده چشم‌انداز میان‌مدت این فلز همچنان مثبت باقی بماند. بنابراین اصلاح اخیر بیشتر به تغییر انتظارات سیاست پولی مربوط است تا تضعیف بنیادهای اصلی بازار.

تحلیل بنیادی شاخص دلار (DXY)

شاخص دلار در شرایط فعلی تحت تأثیر دو نیروی متضاد قرار دارد. از یک سو، افزایش تنش‌های خاورمیانه باعث رشد تقاضا برای دلار به‌عنوان دارایی امن شده است. از سوی دیگر، انتشار داده‌های تورمی ضعیف‌تر از انتظار در آمریکا، احتمال ادامه افزایش نرخ بهره را تا حدی کاهش داده و فشار نزولی بر دلار وارد کرده است.

در نتیجه، شاخص دلار وارد فاز نوسانی شده و مسیر آینده آن بیش از هر چیز به دو عامل وابسته است؛ نخست، شدت تحولات ژئوپلیتیکی و دوم، داده‌های اقتصادی آمریکا. هرگونه تشدید بحران می‌تواند دوباره تقاضا برای دلار را افزایش دهد، اما اگر تورم روند نزولی خود را حفظ کند، بخشی از این حمایت کاهش خواهد یافت.

تحلیل بنیادی نفت

بازار نفت همچنان مهم‌ترین بازاری است که مستقیماً از تحولات خاورمیانه تأثیر می‌پذیرد. افزایش تنش میان آمریکا و ایران، تهدیدهای مربوط به امنیت مسیرهای انتقال انرژی و نگرانی درباره اختلال در عرضه، موجب شده ریسک ژئوپلیتیکی بار دیگر وارد قیمت نفت شود. در نتیجه، نفت طی روزهای اخیر روندی صعودی داشته و سرمایه‌گذاران با حساسیت بالایی اخبار مربوط به منطقه را دنبال می‌کنند.

در عین حال، اگر تنش‌ها طولانی شود، افزایش هزینه انرژی می‌تواند دوباره فشار تورمی را در اقتصادهای بزرگ افزایش دهد. این موضوع نه‌تنها بر سیاست‌های بانک‌های مرکزی اثرگذار خواهد بود، بلکه می‌تواند سرعت رشد اقتصاد جهانی را نیز کاهش دهد. بنابراین بازار نفت اکنون در مرکز تصمیم‌گیری سایر بازارهای مالی قرار گرفته است.

تحلیل بنیادی EUR/USD

یورو در هفته‌های اخیر بیش از هر چیز تحت تأثیر نوسانات دلار حرکت کرده است. اقتصاد اروپا همچنان با رشد محدود و چالش‌های صنعتی روبه‌روست و افزایش دوباره قیمت انرژی نیز می‌تواند فشار مضاعفی بر اقتصاد منطقه یورو وارد کند.

در صورتی که قیمت نفت در سطوح بالا باقی بماند، هزینه تولید و فشار تورمی در اروپا افزایش خواهد یافت و این موضوع می‌تواند روند بهبود اقتصادی را کندتر کند. بنابراین تا زمانی که بحران انرژی فروکش نکند، فضای بنیادی یورو با محدودیت همراه خواهد بود.

تحلیل بنیادی GBP/USD

پوند نیز هم‌زمان از دو عامل تأثیر می‌گیرد؛ از یک طرف ضعف نسبی دلار در مقاطع کوتاه و از طرف دیگر نگرانی نسبت به رشد اقتصادی بریتانیا. افزایش قیمت انرژی می‌تواند فشار تورمی را در اقتصاد این کشور حفظ کند و تصمیمات بانک مرکزی انگلستان را پیچیده‌تر سازد.

در کوتاه‌مدت، مسیر این جفت‌ارز بیشتر به رفتار دلار و فضای ریسک جهانی وابسته خواهد بود تا اخبار داخلی بریتانیا.

تحلیل بنیادی USD/JPY

ین ژاپن همچنان یکی از مهم‌ترین ارزهای امن جهان محسوب می‌شود، اما در شرایط فعلی رقابت مستقیمی میان ین و دلار برای جذب سرمایه‌های محافظه‌کار شکل گرفته است.

اگر تنش‌های منطقه‌ای تشدید شود، هر دو ارز می‌توانند از افزایش تقاضا بهره‌مند شوند. با این حال، اختلاف سیاست پولی میان آمریکا و ژاپن همچنان عاملی است که در مقاطع مختلف به نفع دلار عمل می‌کند و باعث افزایش نوسانات این جفت‌ارز می‌شود.

تحلیل بنیادی AUD/USD

دلار استرالیا به دلیل وابستگی بالا به اقتصاد چین و بازار کالاها، نسبت به تغییر احساس ریسک جهانی بسیار حساس است. افزایش تنش‌های ژئوپلیتیکی معمولاً باعث خروج سرمایه از ارزهای پرریسک می‌شود، اما اگر اقتصاد چین از طریق سیاست‌های حمایتی تقویت شود، بخشی از این فشار جبران خواهد شد.

در حال حاضر معامله‌گران این جفت‌ارز هم‌زمان اخبار چین، بازار کالاها و تحولات خاورمیانه را دنبال می‌کنند.

تحلیل بنیادی USD/CAD

دلار کانادا همچنان یکی از ارزهایی است که بیشترین ارتباط را با بازار نفت دارد. رشد قیمت انرژی از اقتصاد کانادا حمایت می‌کند، اما هم‌زمان تقویت دلار آمریکا به دلیل افزایش تقاضای امن می‌تواند اثر معکوسی بر این جفت‌ارز داشته باشد.

به همین دلیل، مسیر USD/CAD در شرایط فعلی بیش از هر زمان دیگری به روند بازار نفت و شدت تنش‌های ژئوپلیتیکی وابسته شده است.

جمع‌بندی

بازارهای جهانی اکنون در نقطه‌ای قرار گرفته‌اند که سه عامل اصلی، جهت حرکت آن‌ها را تعیین می‌کند: تنش‌های ژئوپلیتیکی خاورمیانه، مسیر قیمت انرژی و سیاست پولی فدرال رزرو. افزایش قیمت نفت باعث شده نگرانی‌های تورمی دوباره تقویت شود و همین مسئله فشار بر طلا را افزایش داده است، در حالی که شاخص دلار میان نقش دارایی امن و کاهش انتظارات برای سیاست پولی سختگیرانه‌تر در نوسان قرار دارد. جفت‌ارزهای اصلی نیز بیش از گذشته به اختلاف سیاست‌های پولی، وضعیت اقتصاد جهانی و روند بازار انرژی واکنش نشان می‌دهند.

در کوتاه‌مدت، هر خبر جدید از خاورمیانه، وضعیت صادرات انرژی، داده‌های تورمی آمریکا و مواضع فدرال رزرو می‌تواند به سرعت مسیر بازارهای فارکس را تغییر دهد. از این رو، انتظار می‌رود نوسانات در روزهای آینده همچنان در سطوح بالایی باقی بماند.

این جمع‌بندی، ارزیابی تحلیلگران گروه مالی و تحلیلی Eagle Economic از آخرین شرایط بنیادی بازارهای جهانی است.