در تحلیل پیش‌رو، وضعیت بازار فارکس (ارزها)، کالاهای اصلی (طلا، نقره، نفت) و نیروهای کلیدی فاندامنتال مرتبط بررسی می‌شود. تحلیل بر مبنای داده‌های جدیدترین گزارش‌های امروز و مقایسه با شرایط هفته گذشته انجام می‌شود تا تصویری دقیق از جهت حرکت بازارها ارائه گردد.

وضعیت فعلی بازارها

دلار آمریکا و شاخص دلار

دلار آمریکا امروز در محدوده پایین‌ترین سطح دو و نیم ماه گذشته معامله می‌شود، به‌گونه‌ای که شاخص دلار حتی پس از افزایش اندک، هنوز نزدیک کف هفتگی قرار دارد. داده‌های اشتغال آمریکا اخیر رشد شغل را نشان می‌دهد، اما افزایش نرخ بیکاری و تأثیر تعطیلی دولت بر آمار باعث شده چشم‌انداز نرخ بهره نامشخص بماند. این وضعیت باعث ضعف دلار و افزایش بی‌اعتمادی نسبت به مسیر آتی نرخ‌های بهره شده است.

اَشارات کلیدی:

• داده‌های بازار کار آمریکا بهتر از انتظارات بود اما نرخ بیکاری بالاتر از پیش‌بینی تاحدودی تضعیف دلار را توضیح می‌دهد.

• بازارها در قیمت‌گذاری کاهش‌های آینده نرخ بهره در ۲۰۲۶ باز هم محتاط هستند و احتمال کاهش بیشتر در سال جاری کم‌رنگ شده است.

ارزهای اصلی (Major Pairs)

EUR/USD: یورو همچنان قدرتمند نسبت به دلار معامله می‌شود و در سطوح بالای اخیر قرار دارد که نشان‌دهنده ضعف دلار و فشارهای بنیادی برای دلاراست. داده‌های امروز نیز این روند تثبیتی را حمایت می‌کنند.

GBP/USD: پوند تحت تأثیر داده‌های رشد ضعیف اقتصادی در بریتانیا در هفته گذشته و انتظار برای کاهش نرخ بهره از سوی بانک انگلستان قرار دارد و همین انتظارات باعث شده تا پوند نسبت به دلار واکنش‌های متغیری را نشان دهد.

USD/JPY: ین ژاپن در برابر دلار ضعف نشان می‌دهد، که بخشی از آن ناشی از رویکرد متفاوت بانک ژاپن در سیاست پولی و فشارهای اقتصادی جهانی است.

AUD/USD و NZD/USD: ارزهای کالایی به دلیل انتظارات تورمی و همگرایی با بازارهای کالا،‌ رفتار نسبتاً مثبت‌تری نسبت به دلار دارند.

کالاها — طلا، نقره و نفت

طلا و نقره:
در بازارهای امروز، طلا همچنان قدرت خود را حفظ کرده و به‌دلیل ضعف دلار، جذابیت آن به‌عنوان دارایی امن افزایش یافته است. نقره حتی نسبت به طلا عملکرد قوی‌تری دارد و با افزایش تقاضای صنعتی و سرمایه‌گذاری همراه شده است. افزایش ذخایر طلا در برخی اقتصادهای نوظهور نیز نشان‌دهنده رویکرد احتیاطی سرمایه‌گذاران جهانی است.

نفت:
بازار نفت در هفته اخیر نزولی بوده و به سطوح پایین چند ساله رسیده است همان‌طور که فشار عرضه جهانی و چشم‌انداز تقاضای ضعیف، اثر اصلی بر قیمت‌ها بوده‌اند. تلاش‌ها برای کاهش نوسانات عرضه، به‌خصوص تحولات ژئوپلیتیک و اخلال در صادرات ونزوئلا، باعث نوسانات مقطعی شده است—اما تا این لحظه روند غالب نفت تحت فشار است و کمتر از انتظارات تقاضا پشتیبانی می‌شود.

خلاصه وضعیت هفته گذشته تا امروز

هفته گذشته بازار فارکس شاهد چند نیرو تأثیرگذار بود:

1. انتظار افت نرخ بهره فدرال رزرو: انتظارات بازار برای کاهش نرخ بهره باعث شد دلار تضعیف شود، زیرا این انتظارات باعث شد دارایی‌های غیر دلاری و کالاها جذاب‌تر شوند.

2. ضعف داده‌های اقتصادی بریتانیا: که احتمال کاهش نرخ بهره در بانک انگلستان را افزایش داده و باعث نوسان در GBP/USD شده است.

3. افزایش ذخایر ارزی برخی اقتصادها: افزایش ذخایر ارزی، به‌ویژه طلا، نشان‌دهنده احتیاط و تلاش برای پشتیبانی از ارزهای ملی در برابر نوسانات جهانی بوده است.

4. نفت تحت فشار عرضه جهانی: امیدواری به پیشرفت مذاکرات صلح در منطقه، افزایش عرضه و کاهش تقاضا در چین و دیگر بازارهای بزرگ باعث پایین بودن قیمت نفت شده است.

عوامل فاندامنتال مؤثر

سیاست پولی بانک‌های مرکزی

• فدرال رزرو: تصمیمات اخیر در کاهش نرخ بهره انجام شده، اما پیامدهای بعدی و دوره بعدی کاهش نرخ‌ها، بازار را در موضع تردید قرار داده است.

• بانک انگلستان: انتظار می‌رود در جلسه آتی نرخ بهره را کاهش دهد، زیرا رشد اقتصادی ضعیف و ضعف داده‌ها فشار کاهش سیاست را افزایش داده است.

• بانک مرکزی ژاپن: احتمال افزایش نرخ بهره در ژاپن نیز باعث بوده تا ین در برابر دلار تضعیف شود.

داده‌های اقتصادی و رشد جهانی

• داده‌های بازار کار آمریکا ترکیبی است و به‌دلیل تعطیلی دولت، نقش واقعی آن در تعیین مسیر اقتصادی نامطمئن بوده است.

• رشد ذخایر طلا در برخی کشورها نشان‌دهنده اقدام برای تقویت پشتیبانی مالی در برابر شوک‌های جهانی بوده است.

عوامل ژئوپلیتیک

• تنش‌های بین‌المللی مانند اقدام محدود ونزوئلا در صادرات نفت و چشم‌انداز صلح روسیه–اوکراین، به‌طور متناقض بر نفت و ارزهای کالایی تأثیر گذاشته‌اند.

چشم‌انداز هفته آینده

چشم‌انداز کوتاه‌مدت بازارها با چند سناریو قابل تفکیک است:

1. اگر انتظار کاهش بیشتر نرخ بهره فدرال رزرو تقویت شود: دلار می‌تواند بیشتر تضعیف شود و این امر فشار صعودی بر EUR/USD، AUD/USD، طلا و نقره ایجاد خواهد کرد.

2. اگر داده‌های تورمی یا اشتغال آمریکا قوی‌تر از انتظارات ظاهر شود: فدرال رزرو ممکن است از کاهش بیشتر نرخ بهره خودداری کند، که در این صورت دلار می‌تواند تقویت شود و فشار نزولی بر کالاها افزایش یابد.

3. اگر بانک انگلستان واقعاً نرخ بهره را کاهش کند: پوند ممکن است تضعیف شود، اما در مقابل این می‌تواند EUR/GBP و دیگر جفت‌ارزهای غیر دلاری را در معرض نوسانات جدید قرار دهد.

4. بازار نفت همچنان با فشار عرضه مواجه خواهد بود مگر آنکه اختلال‌های ژئوپلیتیک پایدار یا توافق‌های تولید رخ دهد که بتواند روند نزولی عرضه را تغییر دهد.

جمع‌بندی

در وضعیت فعلی، دلار با ضعف نسبی همراه است که ناشی از داده‌های بازار کار آمریکا، انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو و شرایط اقتصادی جهانی است. بازار ارزهای غیر دلاری مانند یورو، پوند و ارزهای کالایی تقویت شده‌اند. طلا و نقره در وضعیت جذابی قرار دارند، به‌خصوص نقره که از تقاضای صنعتی و جریان سرمایه‌گذاری بهره برده است. نفت تحت فشار عرضه و چشم‌انداز تقاضا قرار دارد.

این تحلیل، جمع‌بندی وضعیت فعلی بازار فارکس و کالا است و نظر تحلیلی کارشناسان «گروه مالی و تحلیلی Eagle Economic» را منعکس می‌کند.